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【行業報告】農業深度報告：復盤全球種業巨頭成長路徑看種業未來

2021-02-04 06:52:55

[ 導讀 ] 從全球種業巨頭成長路徑看種業未來。

報告綜述：

全球 TOP20 種業集團格局：兩超四強、差異發展

世界種業市場正發生深刻的變革，國際大型種業公司規模不斷壯大，通過外延并購，種業集中度不斷提高，種業企業正在向多元化、集團化與國際化發展。縱觀全球種業企業市場，呈現中、德、美三足鼎立局面，TOP20 種業集團形成“兩超、四強、差異化發展”的新格局。領跑第一梯隊的是拜耳、科迪華農業，兩者銷售額占據 TOP20 的 60%，兩大集團在轉基因作物與現代生物技術領域擁有絕對優勢，拜耳也是全國最大的蔬菜公司；第二梯隊囊括先正達、巴斯夫、利馬格蘭和科沃施，四家銷售總額在 TOP20 里占據 26%；剩余 14 家企業，市場份額較小，僅占 14%，但這些企業擁有特色的種子業務，如丹農和百綠集團的牧草、草坪草種子業務，坂田和瑞克斯旺的蔬菜種子業務，瀧井的花卉種子業務，隆平高科的水稻種子業務等。

全球五大種業公司橫向并購擴展市場份額，縱向研發促內生增長。

全球五大種業公司發展的關鍵在于不斷擴大其市場份額，短期內通過資本并購，迅速獲取市占率的提升，長期則在于投入研發，建立起高技術壁壘護城河，促進生產效率的提升。全球 5 大種企中，拜耳（孟山都）是種業市場超級航母，在生物技術領域方面斥巨資投入，為整個行業開疆辟土創立了一個新時代，加速推進種子生物技術商業化，并創新性的將技術費用植入到農業推廣領域。與孟山都分庭抗禮的另外一巨頭是陶氏杜邦分離出來的獨立公司科迪華，聚焦種子、植保和數字化農業三大方向，是世界一流的開發先進種質和性狀的供應商。先正達是全球第三大種子公司，2017 年 6 月中國化工宣布完成對先正達的收購。巴斯夫是全球化工巨頭，種業小而優，以創新為驅動力，倡導數字技術、產品和作物多元化。利馬格蘭是全球第二大蔬菜種子供應商，具有獨特的合作社商業模式。

孟山都捆綁銷售轉基因種子和農藥，并收取專利使用費。

孟山都捆綁銷售轉基因種子和農藥。農民購買孟山都轉基因種子，也需要購買孟山都的除草劑，因為種子內置了抗除草劑的基因，只有使用孟山都的除草劑，才能既殺滅雜草，又不影響轉基因作物繼續生長。孟山都既賣種子又賣農藥的模式在國際上成為一種趨勢，化工巨頭陶氏化學、拜耳、杜邦原本只生產農藥，但后來都進入種子研發領域，與孟山都合作或另起爐灶研究轉基因種子。孟山都也收取授權使用費。國際種業集團不僅銷售種子，還可將性狀、種質資源進行許可，相互之間的許可已成為企業合作的常態，以孟山都為例，其 2/3 銷售收入來自知識產權許可。孟山都商業運作模式除了生產、銷售轉基因種子，還會利用獲準的轉基因作物種子專利保護出售專利技術，通過技術壟斷占領市場并獲得高額利潤，授權使用費通常根據種子銷售數量收取。

1 全球 TOP20 種業集團：兩超四強、差異發展

國際種業集團正通過并購不斷提升集中度，種業規模呈上升趨勢，種業產業鏈一體化態勢明顯。作為農業大國，種子一直是我國最重要的農業生產資料，中國農用種子行業空間次于美國在全球位居第二，中美兩國種子需求總量占全球種業 60%。2000 年《種子法》頒布后，我國種業市場化進程加速，種子科研與商用化結合，我國種業與國際市場接軌加速。然而，目前國內大多數種業公司依然規模較小，增長穩健性、育繁銷一體化、盈利能力、研發投入等仍與世界種業集團存在差距，在國際市場競爭力較弱。

種業作為整個農業產業鏈的起點是糧食根基，糧食安全不容忽視，作為農業的“芯片”，2020 年 12 月中央經濟工作會議把解決種子問題作為 2021 年八大任務之一，開展種源“卡脖子”技術攻關，立志打一場種業翻身仗。Phillips McDougall 數據顯示，全球轉基因種子市場銷售額占比達 54.3%，傳統大田作物種子占比 31.9%，傳統蔬菜種子占比 13.8%。

世界種業市場正發生深刻的變革，國際大型種業公司規模不斷壯大，通過外延并購，種業集中度不斷提高，種業企業正在向多元化、集團化與國際化發展。本報告著重分析了世界主要種業公司的基本情況、發展歷程、商業模式、研發優勢與研發投入、收費模式，力求借助他山之石，鏡鑒國內種業行業未來發展態勢。

整體看，世界種業行業呈現 6 大種業集團高度集中化壟斷格局。從種子銷售情況看，世界前 10 大種業的銷售額占據全球銷售額的 90%以上，而中國種業企業市場銷售額在全球占比約 10%；農藥方面，先正達、孟山都、拜耳、巴斯夫等 6 大跨國種業集團掌握著大部分收入；育種方面，中國三千多家種業企業擁有育繁推一體化的不到 100 家，擁有研發創新能力的不到 1.5%。

全球種業大致經歷了三次不同側重點的并購浪潮，2019 年是世界種業歷史上第三次并購浪潮的分割線。第一次并購浪潮（1997-2000）以縱向并購為主，以孟山都為代表的農化集團對種業進行并購整合，實現了種子與農藥的結合，轉基因抗除草劑大豆、抗蟲抗除草劑玉米和抗蟲棉等科技進步成果的應用，要求種子與專用農藥相結合是重要驅動要素；第二次并購浪潮（2004-2008）以橫向并購為主，國際農化巨頭混合兼并重組，并購標的由玉米、大豆種子企業向棉花、蔬菜水果等種子企業拓展，實現了不同種子作物之間的互補；第三次并購浪潮（2016-2019）是在全球農產品價格下跌背景下，跨國資本推動國際農化巨頭超大型并購與資源整合。第三次浪潮中，陶氏杜邦合并，分拆出農業事業部科迪華農業科技，于 2019 年 6 月在紐交所單獨上市。中國化工收購先正達，拜耳收購孟山都，巴斯夫接手拜耳原有種子業務，形成以拜耳、科迪華農業、中化+先正達、巴斯夫為首的四大集團。中國化工全球種業規模達到 10%，拜耳和孟山都的全球份額達到 40%，杜邦陶氏全球份額達到 30%。全球種業美國、歐洲、中國三方各形成一家巨頭，但是從各大企業占據的市場份額來看，全球種業行業則呈現明顯的雙寡頭壟斷格局，種子行業發展也呈現產業鏈一體化，并與農化等產業關聯密切的特點。

根據 AgroPages 世界農化網，以 2017-2018 年各大種業企業財報種子銷售數據為指標，進行歸類排序了 2018 年種子銷售額前 20 的企業。領跑第一梯隊的是拜耳、科迪華農業，兩者占據 TOP20 的 60%，兩大集團在轉基因作物與現代生物技術領域擁有絕對優勢，拜耳也是全國最大的蔬菜公司；第二梯隊囊括先正達、巴斯夫、利馬格蘭和科沃施，這四家的銷售總額在 TOP20 里達 26%；剩余 14 家企業，市場份額較小，僅占 14%，但是這些企業擁有特色的種子業務，如丹農和百綠集團的牧草、草坪草種子業務，坂田和瑞克斯旺的蔬菜種子業務，瀧井的花卉種子業務，隆平高科的水稻種子業務等，在全球種業發展中是不容忽視的力量。

我們復盤種業企業發展史，全球經歷過三次并購大浪潮，目前行業整合仍在進行中。第一次浪潮出現在 1997-2000 年，大型農化集團對種業進行縱向并購整合，實現農藥與種子結合；第二次浪潮出現在 2004-2008 年，農化集團進行混合兼并重組，全面并購種業公司，尤其是擁有生物技術能力的種業公司，農化和跨國種子格局形成；第三次浪潮出現在 2016-2019 年，農業集團跨國超級并購，拜耳并購孟山都、中國化工并購先正達、杜邦與陶氏合并，這一系列并購金額高達 2,000 億美金，超級農化與種業巨頭誕生。除了上述幾起大并購外，TOP20 中的其他特色化種業企業也在不斷拓展業務版圖。超大型的企業整合已經結束，但行業仍將在整合與重組中不斷向縱深方向發展。其中，我國種業第 1 次兼并重組浪潮開始于 2013 年，仍在持續但勢頭有所放緩，行業集中度在不斷提升，我國種企數量由 2010 年的 8,100 多家集中到 2018 年的 3,421 家，下降幅度超 60%。

歸納全球種業巨頭的成長路徑，我們認為種業公司發展的關鍵在于不斷擴大其市場份額與提升其研發能力，短期內可以通過資本并購，迅速獲取市占率的提升，長期則在于投入研發，建立起高技術壁壘護城河，促進生產效率的提升。

2 全球前五大種業企業成長歷程

2.1 拜耳（孟山都）——種業航空母艦

2018 年，拜耳以 630 美元收購孟山都，是德國公司 20 年以來最大的收購案，誕生了全球最大的種子、農藥公司。2019 年，拜耳在中國的銷售額達到 37.24 億歐元。截至 2019 年 12 月，拜耳在中國擁有超過 9,000 名員工。

2.1.1 孟山都起源

孟山都創建于 1901 年，是全球最大的種業公司。業務從最初的化工領域擴展至農業生物技術領域，涵蓋農用產品、醫用藥品、食品添加劑、化工產品 4 個方面，其生產的旗艦產品農達（Roundup）是全球知名的草甘膦除草劑，也是全球轉基因種子的領先生產商。孟山都的發展階段大致可以分為三部分：

階段一（1962 年之前）：始于糖精，化工、農藥并行。孟山都以糖精生產和銷售發家，之后擴寬業務領域至化工。美國農業新政及化工產品需求銳減，公司日益拓展農藥業務。

階段二（1962~1982 年）：并購種業公司，布局種業。公司收購 Farmers Hybrid，成立孟山都 Hybritech 種子國際公司，開始涉足種業；與此同時，草甘膦除草劑發明問世，孟山都的農藥業務日益壯大。

階段三（1982 年至今）：邁入轉基因種子時代。孟山都轉基因技術的研發能力和轉基因種子日益豐富，1996 后美國政府也同步較大規模開放轉基因種植許可。孟山都抓住轉基因風口，成功在農業領域應用生物技術行業商業模式，在玉米、大豆、棉花等轉基因種子領域方面孟山都擁有強勢話語權，成為全球最大的種業公司，開啟了轉基因農業時代。

敏銳切入轉基因賽道。在美國轉基因種植進一步放開之前，孟山都提前布局轉基因育種技術，具有先發優勢。其獲得美國農業部批準的轉基因田間測試品種數量高達 6,782 個，位居全球第一，擁有全球 90%轉基因種子專利權。與此同時，孟山都也與其他種業公司橫向建立了戰略合作，整合管理與技術資源，進一步加強業內話語權，維持其高額利潤。

鞏固政府關系。轉基因生產經營需要政府許可，市場需求也需要政策支持，孟山都全力與政府建立良好聯系，以求尋得政治上的庇護。其花費大量資金用于選舉資助，以此謀求運用政府公權去為其轉基因產品背書。另外，為獲得更好的政界關系與資源，孟山都還加強對于離職政治人員的雇傭。

2.2 科迪華（陶氏杜邦）——一把尖刀

在種業領域占據兩極中一極，與孟山都分庭抗禮的另外一巨頭是陶氏杜邦分離出來

的獨立公司科迪華農業。完成獨立的科迪華將原陶氏杜邦農業事業部的資源進行整合及技術互補，以發揮更大的協同作用。2017 年，陶氏與杜邦合并，陶氏杜邦農業部門拆分獨立上市；2018 年 2 月，陶氏杜邦農業事業部公布英文商標名稱為 Corteva Agriscience，同年 8 月啟用中文名稱科迪華；2019 年 6 月，科迪華從陶氏杜邦完成分拆獨立在紐交所上市。科迪華繼承并結合了杜邦先鋒、杜邦植物保護以及陶氏益農的技術和業務，主營業務包括種子、植物保護和數字化服務，種子、植物保護收入占比分別為 60%和 40%。目前，全球種子和植物保護的市場規模已達約 1,000 億美元，科迪華約占 14%市場份額。科迪華在全球 140 多個國家和地區開展業務，2019 年凈銷售額達 138 億美元。

2.3 先正達——新篇章的破局者

1970s 進入種業領域。公司的源頭可追溯到 17~18 世紀成立的 Geigy、Sandoz、 Ciba 和 ICI 等農化公司，歷史上推出過 DDT、百草枯等經典的農化產品。1970s，先正達進入種子市場，和孟山都一樣，通過不斷兼并收購發展壯大；公司目前在全球 90 多個國家開展業務，種業收入占比 20%左右。2019 年，先正達銷售收入 135.82 億美元，農藥、種子的銷售收入分別為 101 億美元、31 億美元，占比分別為 74%、23%。先正達是最早進行生物育種的公司之一，早期推出過全球首個轉基因番茄產品，后因戰略調整在轉基因方面落后于孟山都。近幾年先正達又重新開始發力，并在北京建立了全球第二個生物技術研發中心，近年研發投入占比不斷增大。

2.4 巴斯夫——全球農化巨頭

根據 Agrow 數據，先正達在全球農化公司 TOP20 榜單中以 99.09 億美元排名第一，拜耳以 96.41 億美元排名第二，巴斯夫以 69.16 億美元排名第三。巴斯夫成立于 1865 年，是德國化工企業，以染料產品起家，業務范圍涉及農業解決方案、化學品、材料、工業解決方案、表面處理技術、營養與護理六大領域。巴斯夫集團自 1914 年開始涉足農業領域，不斷通過內生式增長與外延式并購鞏固其龍頭地位。巴斯夫在全球擁有約 118,000 名員工，2019 年銷售額 593.16 億歐元。目前，中國是巴斯夫全球第三大市場，僅次于德國和美國，2019 年巴斯夫中國地區銷售額超 73 億歐元，員工人數超 9,230 人。

2.5 利馬格蘭——蔬菜種子巨無霸

1942 年，法國農場主在奧弗涅地區建立了利馬格蘭集團，目前，利馬格蘭的大田種業在世界位居第四，蔬菜種業位居世界第二，在歐洲兩項業務均位列第一。利馬格蘭也涉足谷物加工與食品生產，Jacquet-Brossard 是利馬格蘭集團旗下的一個子公司，專門經營烘焙系列食品，是世界第三大法式甜點生產商。利馬格蘭是歐洲功能面粉領導者，旗下 LCI 公司生產的功能性面粉位居歐洲領先水平，這種面粉可適用于農產食品的各個加工領域，尤其在嬰兒食品方面，LCI 公司也生產 100%可降解、100%可堆肥的農業地膜。基于在農業市場中的不斷調整與創新，利馬格蘭在全球農業與農產食品加工業中具有持續的影響力。作為全球領先的種業集團，利馬格蘭始終視研發為集團的核心優勢，將 15.9%的專業銷售額投入研發，并持續推動創新。

在中國市場，利馬格蘭在原有的轉基因技術、高通量分子標記、雙鏈單倍體生產等生物科技的基礎上，與山西騰達種業企業合資創建山西利馬格蘭特種谷物研發公司，主要方向為小麥、玉米等大田作物的育種與研發。利馬格蘭也與隆平高科開展合作，對小麥、玉米、大麥、油菜等農作物進行研發，專注于研究超 10 種中耕作物種子，也包括 20 多種蔬菜。歐利馬是利馬格蘭在中國的獨資公司，主要業務是在中國推廣蔬菜品種及農業技術服務。

3 全球前五大種業公司構筑研發技術壁壘

3.1 擁有全球研發基地的孟山都

拜耳（孟山都）在全球范圍內建立了研發網絡基地，雇傭了大約 1.6 萬名科學家。

研究項目的重點由拜耳各部門的研發戰略決定的，涉及健康和農業部門。2019 年公司研發支出 53.42 億歐元，占銷售額的比重為 12.3%，公司在農業方面持續投資全球生產網絡種子產品研發、農業數字化轉型，2019 年研發投資項目包括美國的除草劑生產（2.5 億歐元）、玉米育種站（5,000 萬歐元）、德國的殺菌劑生產（2,000 萬歐元）、客戶開發農業數字解決方案等。

3.1.1 高科技+大數據的精準農業研發戰略

孟山都致力于通過前沿數據科學創新，尤其是人工智能和機器學習，滿足農民需求，提供對抗干旱、雜草、病蟲害充分釋放農田潛力的解決方案。孟山都目前的五大研發平臺包括數據科學、作物育種、農業生物技術、作物保護和農業生物制劑，階段推進項目數量創歷史新高，連續第五年有 20 個以上項目研發進階。

孟山都的產品研發平臺通過提供以下創新支持可持續的現代農業實踐。據 FAO 統計，每年因蟲害、雜草和植物病害而導致的全球產量損失占潛力產量的 40%。在孟山都核心產品研發線中，棉花的草盲蝽和薊馬控制技術進展到第四階段，旨在保護農民的棉花作物同時免受草盲蝽、薊馬和盲蝽蟓等害蟲的侵害，并幫助農民減少噴灑殺蟲劑。病害診斷與鑒定技術，使用人工智能對玉米、大豆和小麥中的病害進行實時鑒定和診斷，幫助農民在作物生長季更及時地采取作物保護措施。目前該技術正從研發階段進展到預商業化階段。新型配方和成熟除草劑的組合，均取得了階段性進展，將幫助農民管理雜草，避免雜草與作物爭奪陽光、水分和營養。

除預測并應對作物所面臨的威脅，農民還需要挖掘農田生產潛力。孟山都致力于種子技術，從用土壤微生物處理種子到選擇育種以提高作物產量，都在致力于幫助農民釋放其生產潛力。在孟山都產品研發線中，玉米生物增產 II，待監管部門批準后將注冊品牌上市，利用土壤微生物作為種衣劑，增強植物吸收養分的能力，目前已進入生物農業聯盟產品研發線的第四階段。高密植玉米系統 2018 年推出，采用常規育種技術，使玉米種子在小間距種植時，也能夠生長茂盛。蔬菜育種項目每年平均為農民提供 20 種作物的 125 個新品種，在農藝表現、風味特點、大小、顏色或形狀方面提供更多改良。

3.1.2 多點開花的種業研發管線創新

孟山都在農用化學研發方面積累了豐富經驗，在生物制劑、種子性狀等方面處于領先地位。2018 年，拜耳并購孟山都的業務帶來了領先的種子品牌和強大的植物生物技術特性基礎。2019 年，整合研發活動取得重大進展。通過數字應用和尖端技術，孟山都為農民開發和銷售一系列量身定制的解決方案，包括種植地選擇，種植的土地大小或采用何種農業實踐，以可持續的方式提高生產力。孟山都研發活動由大約 7,800 名科學家推動，在全球 50 多個國家開展業務。2019 年 6 月，孟山都宣布計劃在未來 10 年投資約 50 億歐元用于研發新的雜草控制方法，這包括對抵抗機制的研究，發現和發展新的行動模式，以及借助數字技術提出更精確的應用建議。孟山都還與外部合作伙伴進行合作，利用其已建立的網絡推動創新，為農民帶來新的解決方案。

育種。孟山都的目標是推動精準育種、性狀整合、溫室和田間產品測試、可擴展的數據分析和自動化能力的改進，以幫助農民最大限度地提高生產力。育種的核心是通過擴大環境洞察力來推進實地測試，為農民提供量身定制的建議。綜合孟山都全球種質資源基礎，使其能夠加速開發新的和改進的產品解決方案。

生物技術。生物技術幫助孟山都制定解決方案，以有針對性的方式增強植物對昆蟲、雜草和其他環境壓力(如干旱)的抵抗力。利用各種分子方法，包括 CRISPR 等新的基因編輯工具，孟山都將有益的特性，如抗蟲害能力或更有效地利用水的能力，轉移到作物植物，使其更好地在其環境中生存。生物技術通過諸如促進保留表土和減少二氧化碳排放的最低限度耕作等方式，使農業生產更多產，并提高農業的可持續性。

作物保護。孟山都發現和開發具有除草劑、殺蟲和殺真菌活性的創新、安全和可持續的化學作物保護化合物。孟山都目前的產品組合和量身定制的解決方案幫助農民獲得更好的收成。生物制劑中的生物酸方法包括對微生物有機體及其衍生材料的關注。這些生物制劑使孟山都能夠減少合成化學品的使用，減少殘留水平，并幫助保護活性成分免受耐藥性問題。通過在傳統化學項目中引入微生物，孟山都正在建立一個更全面的系統，在建立更健康的根系的同時殺死害蟲和病原體。

數字應用。數據科學正在改變農業世界，尤其是算法、分析、深度學習和人工智能，它們可以給農民帶來重要的好處。作物的產量潛力取決于許多復雜的相互作用。例如,收益率取決于遺傳、環境因素(氣候和害蟲/疾病負擔)，農藝實踐數字解決方案的目標是了優化收成和最小化環境影響，給農民建議使用什么產品,多少,在什么位置,什么時候。孟山都產品研發渠道包括大量新的作物保護產品、種子品種、數字產品和增強產品(生命周期管理)，以促進可持續農業和幫助提高生產力。2019 年，孟山都啟動了 7 種新的化學、生物活性成分和植物特性的驗證性技術概念驗證田間研究。2020 年，孟山都啟動四種新的化學、生物活性成分和植物性狀的驗證性技術概念驗證現場研究。

除草劑。為種植者提供了更廣泛的應用窗口，提高了作物安全性，更好地控制雜草。2020 年 9 月，孟山都介紹了在非洲大陸實施 Root2Success TM 概念的最佳實踐經驗。這種整體的方法支持可持續的生產系統，包括作物輪作、土壤整理、捕撈和覆蓋作物，以及使用創新的作物保護產品 EmestoTM、VelumTM 和 SerenadeTM。孟山都在肯尼亞的小農戶項目的四年經驗證明了這一概念的成功。

3.1.3 孟山都的全球研發合作與專利保護

孟山都是全球農業合作伙伴網絡的一部分，其與眾多的公私機構、非政府組織、大學和其他機構展開合作。2019 年，孟山都展開一系列新的研究伙伴關系。2019 年 2 月，孟山都與特拉維夫的耐特菲姆公司和以色列內蓋夫本-古里安大學(Ben-Gurion University of the Negev)的 BGN 科技公司進行為期三年的研究合作。這個項目的目的是結合土壤研究,數字預測工具和滴灌技術的焦點。同時，Baver 和德國 KWS SAAT 公司向丹麥 MariboHilleshog ApS 授予 ConvisoTM Smart 聯合栽培系統的長期許可證。有了這份協議，另一家全球領先的甜菜育種公司可以為全世界的農民提供創新的 ConvisoTM 智能技術，該技術基于耐某些除草劑的傳統甜菜品種。除了該系統的廣譜雜草控制，與現行標準相比，除草劑的使用量可以大大減少。

孟山都創新性的把技術費用植入農業推廣領域，定期為其在化學作物保護和種子、生物技術方面的創新申請專利保護。專利和產品之間的聯系相對復雜，因為產品往往結合了世界不同地區獲得不同專利的多種技術，專利往往只在產品生命周期的后期才授予。雖然孟山都的一些作物保護活性成分，如草甘膦、三氟菌素、原硫康唑或吡蟲啉的專利已經過期，但孟山都在這些活性成分的配方、混合物和/或生產工藝方面擁有一系列專利。此外，孟山都作物的一些較年輕的活性成分，如氟吡侖和比昔芬，至少在 2023 年之前仍在美國、德國、法國、英國、巴西、加拿大和其他國家受專利保護。事實上，氟吡侖在美國一直受專利保護到 2024 年，在巴西一直受專利保護到 2025 年。雖然孟山都對第一代農達 ReadyTM 大豆性狀的專利覆蓋已經過期，但一些品種在美國仍然受到品種專利的保護。孟山都的第二代抗農達 2 YieldTM 大豆性狀的專利覆蓋至少要持續到 2020 年中期。孟山都下一代 Intacta RR2 PROTM 大豆也擁有專利覆蓋，至少到 2020 年中期。孟山都新一代除草劑特性的專利，使麥草耐藥力至少持續到 2020 年中期。在玉米種子和性狀方面，孟山都第一代 YieldGard TM 性狀專利已過期。然而，大多數農民已經升級到下一代品牌玉米特性，專利覆蓋范圍至少要到本世紀 20 年代中期。

3.2 擁有全球最齊全種質庫的科迪華

科迪華擁有全球品種最齊全的種質庫。同時，也有種子研發團隊專攻農業領域適用最廣泛的基因編輯技術和相關的賦能技術，在中國有兩個研發中心，其中種子業務的研發中心坐落于北京，不斷地開發培育新的種子品種。北京的種子研發主要是通過雜交育種的手段，培育更高產抗蟲的玉米品種；上海的研發機構主要針對農藥業務，測試農藥性狀的機構和設備均在上海。2020 年前三個季度，科迪華研發費用占比 8.37 億美元(占凈銷售額的 8%)。

然而，為了降低成本，自陶氏和杜邦合并以來，科迪華已經關閉 30%的研發設施。將一種新的種子從研究推向市場需要花費數百萬美元和長達 20 年時間。科迪華公司 2019 年全年研發預算為 12 億美元。美國農業部經濟研究服務部(Economic research Service) 的一項研究顯示，2014 年，僅杜邦一家公司就在農業研發上投入了超過 10 億美元。2017 年陶氏化學和杜邦合并后，新公司將農業和非農業領域的研究支出從 32 億美元削減至 21 億美元。

3.3 擁有全球先進種業生物育種技術的先正達

先正達集團擁有全球領先專利和非專利農藥研發實力，及先進的種業生物技術及育種技術，是全球第一大植保公司和第三大種子公司。在全球 100 多個國家和地區擁有 4.8 萬名員工，2019 年銷售額 230 億美元，已超過拜耳作物科學，成為全球營收規模最大的農化集團。新成立的先正達集團在中國有近 1.4 萬名員工，2019 年銷售額 56 億美元，業務范圍包括植保、種子、作物營養和現代農業技術服務平臺 (MAP)、數字農業四大業務單元，是中國最大的農業投入品供應商及領先的現代農業綜合服務平臺運營商。通過業務重組和協同，先正達集團中國可提供行業內最廣泛的產品與服務，涵蓋植保產品、原藥供應、作物育種、作物營養，以及 MAP 現代農業技術服務和智慧農業服務平臺，在中國市場位居植保行業第一、化肥行業第一、種業第二。先正達是全球領先的種業公司，在高價值種子領域名列第三，其種子業務收入的一半來自于玉米和大豆品種，蔬菜種子所占比率也高達 24%，具有雄厚的研發實力和商業價值。在全球農業科技領域，先正達擁有最具實力的市場運作和管理模式，跨作物、跨地區的市場營銷能力使其在全球市場游刃有余。先正達在中國的知識轉移戰略是 “植根中國，實現本土化生產”。

為快速進入中國，先正達在中國設立山東壽光、北京順義、湖北武漢三個種子培育基地，篩選出適用于中國不同地區的品種，將甜椒、辣椒、番茄等蔬菜作物品種推入中國市場；此外，還針對中國市場不斷地研發優質的玉米品種。先正達總部快速向中國公司轉移最新科技和產品，為中國公司提供技術服務平臺，并不斷完善技術、設備和人員。先正達在中國開展以研發和合作為基礎的發展模式。在科研體系建設方面，長期與中國的科研院校和相關政府部門合作，在中國建立了不同品種育種中心；在人力資源方面，對中國員工進行內部培訓，還將 20%員工送到美國研發中心進行培訓；在知識轉移過程中，先正達采用本土化模式，其所設的獨資、合資公司積極與當地機構、政府和供銷商合作，在已有技術知識之上，不斷吸收來自中國市場的知識和信息，形成了中國本土化營銷知識系統，同時又將這些市場知識轉移給先正達。

3.1.1 建立針對于本地需求的研發能力

先正達生物科技研究中心擁有世界一流的現代化研究設備及實力，專注于玉米、大豆等主要作物早期生物技術和天然農藝性狀領域的研究，提高作物產量、抗旱性及抗病抗蟲能力，并積極與中國的生物技術相關院校合作，培養本土生物技術領域人才，帶動相關產業的進步和升級。先正達生物科技（中國）有限公司是先正達全球七大研究中心之一，2008 年落戶北京中關村生命科學園，同年 10 月正式運營，總投資超過 1 億美元。現有約 100 人的研發團隊，均來自國內外知名院校。

3.1.2 先正達中國四大業務單元

先正達中國是先正達集團的第二大板塊，擁有 6 大原藥生產基地、6 大制劑工廠、 5 大研發創新中心、3 億噸優質磷礦資源，涵蓋了從植保產品、原藥供應到作物育種、作物營養，以及 MAP 和智慧農業服務平臺四大業務單元。先正達中國的成立，有望結合多平臺的前沿技術和創新能力，迅速提高我國新型化肥、農藥、種子的研發和生產實力，助力我國農化產業實現“彎道超車”，成為全球農化強國。

3.1.3 先正達轉基因性狀優勢全球領先

先正達集團擁有全球領先的專利和非專利農藥研發實力，以及世界一流的種業生物技術及育種技術，是全球第一大植保公司和第三大種子公司。通過在轉基因領域的持續投入，先正達和孟山都、先鋒等少數公司占領了美國轉基因性狀的主要市場。截至 2019 年，美國共批準了 128 例轉基因性狀，其中孟山都擁有 40 例，先正達擁有 9 例，先鋒擁有 7 例。

先正達在轉基因研發方面的投入和已有的性狀儲備均處于全球領先水平，在我國轉基因政策逐步放開的進程中，先正達研發優勢將更加凸顯。先正達獲批的性狀針對玉米、大豆、棉花三種作物，性狀包括抗蟲、抗除草劑、耐高溫等。目前先正達銷售的轉基因種子包括轉基因大豆和玉米，其轉基因玉米、大豆種子的主要銷售地包括阿根廷、巴西、加拿大、菲律賓、越南和美國。從 2017 到 2019 年，先正達的轉基因收入占其種子收入的 40%，玉米和大豆也成為先正達種子業務中占比最大的品類。

3.4 為種植者提供解決方案的巴斯夫

巴斯夫在亞太地區擁有 4 個研發中心。除各業務部，三大全球研發平臺（工藝研究與化學工程平臺、先進材料與系統研發平臺、生物科學研發平臺）給予巴斯夫強大的創新能力。作為巴斯夫先進材料與系統研發平臺的全球總部，上海創新園是巴斯夫在亞太地區最大的研發基地。巴斯夫加注重為種植者提供相關解決方案，以平衡農業產量、環境保護和社會需求。巴斯夫規劃其農業解決方案創新管道的峰值銷售潛力將增加到 75 億歐元以上，到 2029 年，將上市 30 多個研發成果，涵蓋新型種子和性狀、化學和生物作物保護、數字農業產品和新型制劑。在 2019 年，巴斯夫農業解決方案業務部的研發支出達 8.79 億歐元，約占該部門銷售額的 11%。

巴斯夫農業戰略的基礎是以客戶需求為導向的創新，主要業務集中在四大戰略市場及其輪作制度。美洲的大豆、玉米和棉花，北美和歐洲的小麥、菜籽（油菜）和向日葵，亞洲的水稻，全球水果和蔬菜，這些作物約占全球市場 70%。2018 年，巴斯夫農業解決方案業務部的銷售額 62 億歐元，2019 上半年的銷售額 44 億歐元，同比增長 38%；不計特殊項目的息稅前收益 8.61 億歐元，同比增長 23%，增長主要原因是，巴斯夫收購了拜耳農化板塊部分核心資產和業務。巴斯夫計劃到 2028 年在農業解決方案領域推出 30 余款新產品，最高銷售額有望超過 60 億歐元，這些產品包括八種活性成分，以及具備獨特性狀的雜交小麥、大豆、油菜、棉花和蔬菜高性能種子。

高效的研發是創新先決條件，也是巴斯夫的增長引擎。在開發創新工藝、技術和產品方面，巴斯夫一直走在行業的前列。比如，創新殺菌劑 Xemium 可對整個作物，包括葉片的最外層發揮作用，并長時間保持藥效、抑制真菌感染。這款產品可直接用作種子處理劑，從初始階段就為作物提供有效保護，可大大減少種植者工作量。相較于其他作物保護產品，Xemium 既可用于水果蔬菜等特種作物，也可用于大豆、谷類等種植作物。

巴斯夫通過提供數字化解決方案和實用性建議，打造成果導向的全新業務模式。早在 2016 年，巴斯夫就推出了在線應用程序 Maglis，該平臺幫助農戶管理田地，并就如何種植及推銷作物提供更明智的決策方案。在其協助下，農民可以制定個性化的田地和作物管理計劃，實現風險管控并提高產量。2017 年 2 月，巴斯夫與歐洲航天局簽署合作協議，利用衛星數據為農業生產提供服務。在此次合作中，巴斯夫提供行業的專業信息，如農藝技術、大田數據以及來自種植戶的反饋信息；而歐洲航天局將通過提供圖像和數據對此項目予以支持。2017 年 5 月，巴斯夫宣布收購 ZedX 公司，后者專門開發農業氣候、作物和害蟲模型。在收購前，兩家公司已經有長達 3 年的合作，曾共同研發出一款基于天氣和環境條件的模型，該模型能夠在實時氣候條件下，為巴斯夫的一款除草劑鑒別出最佳的使用方式。

2018 年巴斯夫收購拜耳部分資產和業務，與其現有的作物保護、生物技術以及數字化農業業務形成戰略互補，其中就包括收購全套數字化農業平臺 xarvio。2019 年 6 月，巴斯夫和 Nutrien Ag Solutions 宣布達成合作，xarvio SCOUTCHING app 將登陸 Nutrien Ag Solutions 的門戶網站。該 APP 采用先進的人工智能算法，通過機器學習和數據共享可幫助種植者和農學家即時、準確地識別田間雜草和病蟲害。

3.5 蔬菜種子研發王者利馬格蘭

50 多年來，利馬格蘭以研發為核心，擁有 2,100 名研究專業人員，在世界上擁有 100 多個研發中心。2020 年，利馬格蘭將銷售收入的 16.7%用于研發投入。同年，歐洲投資銀行簽署 1.7 億歐元貸款協議，為利馬格蘭種子研發提供資金，主要為在特定區域改善農藝作物品質。

利馬格蘭堅持創新引領發展，多產業布局，多元化拓展，尤其是前瞻型研發投入的可持續發展戰略，保障其世界種業領導地位。利馬格蘭擁有 1 萬多名員工來自 80 多個不同國籍，逾 2,100 名從事研發活動，研發人員占比超過 20%；2019 年在科研方面的投入占銷售額的比重達 15.9%（2.42 億歐元），玉米研發的投入比重甚至達到 19%。在全球豐富的種質資源和極高研發投入的背景下，利馬格蘭目前在全球建立了 120 所研發站，每年約 250 個以上的新品種成功進入市場。

利馬格蘭覆蓋 8 個物種，70 個植物育種中心和一個高通量基因型中心。歐洲的研究目標有兩方面，為產品系列提供新品種，更好地了解基因組如何運作，并利用生物技術檢測感興趣的新基因，以便為未來的創新做好準備。利馬格蘭歐洲利用這些資源以滿足未來歐洲農業在三個基本領域的需求，提高品種的生產力，以確保農場的可持續發展和生存能力，結合利用生物技術，特別是通過轉基因生物技術實現的創新，響應不同市場的演變。

利馬格蘭延續其一貫的技術領先戰略，因地制宜，在小麥、玉米與蔬菜種子等領域給中國帶來了許多卓有成效的改變。特別是在玉米品種領域，利馬格蘭依托其擁有的全球豐富的種質資源，憑借經濟優勢和領先的技術優勢，培育出了適宜不同地區種植的優良品種，既豐富了玉米種質資源，又促進了玉米育種水平的提升和質量的提高。以番茄種質創新為例，因番茄病毒病很難預防和治療 ,最簡單可行的防治辦法便是選育出抗番茄病毒病的品種，利馬格蘭旗下的海澤拉（Hazera）種子公司最終培育出抗番茄病毒病的新品種。除種子培育和谷物改良以外 ,利馬格蘭還在生物降解上有著先進技術，通過塑料的顆粒與谷物合成，其自主開發可廣泛用于作物生產的生物可降解塑料地膜，在生物塑料市場具有非常廣闊前景。此外，利馬格蘭谷物配料公司生產的功能性面粉位居歐洲領先水平，這種面粉可適用于農產品加工的各個領域，尤其在嬰兒食品方面。

4 孟山都的種子銷售與收費模式

轉基因種業公司的種子銷售收費模式一般收取技術使用費。技術使用是指在現有種子產品上疊加轉基因的抗蟲技術，費用包含專利費和每年的使用費。在美國、歐盟以及大多數發達國家，轉基因農作物新品種可以申請專利，獲得專利以后，農民每年種植這個品種需要向專利所有者交使用費。

專利保護是轉基因作物重要的內容。以轉基因作物為例，目前世界上種植規模最大的是抗蟲和抗除草劑轉基因作物。美國孟山都、杜邦先鋒利用技術優勢，掌握著核心技術專利，控制著國際種業市場 70%份額，其中關鍵是轉基因作物包含著大量的專利，開發轉基因種子用到的技術手段在關鍵環節都被申請了專利。后來跟進者無法繞開這些專利，只要涉及專利就必須支付巨額專利費。

《糧食危機》披露：種子購買成本占普通玉米生產成本的 10%，轉基因種子比非轉基因種子需多支出 25%-40%費用；以 BT 玉米為例，技術使用費通常每英畝 8-10 美元，較非轉基因玉米高出 30%-35%，轉基因種子技術費有時甚至高達每英畝 30 美元，轉基因購買使用合同也禁止農民自留種子用于第二年種植。

孟山都做大規模的途徑是將轉基因種子與農藥捆綁起來整合銷售模式。若農民購買了孟山都的轉基因種子，也需要購買孟山都的除草劑，因為種子內置了抗除草劑的基因，只有使用孟山都的除草劑，才能既殺滅雜草，又不影響轉基因作物繼續生長。孟山都既賣種子又賣農藥的模式在國際上成為一種趨勢，化工巨頭陶氏化學、拜耳、杜邦原本都只生產農藥，但后來都進入種子研發領域，與孟山都合作或另起爐灶研究轉基因種子，事實上，由于孟山都在轉基因作物研究上的優勢，為了農藥不被轉基因種子排斥，先正達、杜邦、陶氏化學等都與孟山都進行合作，相互之間交叉授權。

孟山都除自身銷售轉基因種子外，剩余是授權。美國農作物轉基因種植率超 90%，孟山都會授權多余性狀給需要被授權的區域性小型種子銷售公司，以收取授權費。孟山都目前控制著全球谷物與蔬菜種子市場近 50%份額，掌握著世界最先進的轉基因技術。

國際種業集團不僅銷售種子，還可將性狀、種質資源進行許可，相互之間的許可已成為企業合作的常態。以孟山都為例，其 2/3 銷售收入來自于知識產權許可。孟山都作為利用農業基因專利獲取利益的典型，其商業運作模式除了生產、銷售轉基因種子，另外就是利用獲準的轉基因作物種子專利保護出售專利技術，通過技術壟斷占領市場并獲得高額利潤。轉基因作物種子按照性狀多少來收費，根據所含性狀，不同區域也不一樣。通常會按照性狀多少來增加銷售費用，例如抗除草劑兩個性狀比一個性狀可能多 10 美元左右，每個公司每個區域定價都不同，當性狀疊加的多的時候會有折扣，特定區域有特定性狀，收費也會不同。性狀越多，收費越多，價格越高。轉基因數據導入需要收取手續費，銷售轉基因種子按照銷量收費。總體而言通常情況下，授權使用費是根據種子銷售數量收取，每銷售一單元種子就收取一定使用費。基因或種質許可費一般為種子售價 10%左右，性狀使用費一般在 0-15%，許可使用費由授權方與被授權方協商確定。種子的銷售價格則由被授權方自行決定。在不同的地區，基因、性狀對農業生產的重要性可能不同，許可使用費也會因此而有差異。

風險提示：

轉基因專利糾紛授權問題；跨國公司本土化問題；研發進度不及預期風險。

報告出品方/作者：華安證券，王鶯

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