作者：煜彥

來源：農(nóng)業(yè)行業(yè)觀察（產(chǎn)業(yè)●科技●商業(yè)）

隨著中國餐飲消費(fèi)形式的轉(zhuǎn)變、食材供應(yīng)多元化，國人烹飪和飲食觀念在逐漸發(fā)生變化，“宅經(jīng)濟(jì)”、“懶人經(jīng)濟(jì)”漸興。加上不斷反復(fù)的新冠疫情，迫使消費(fèi)者和商家都在積極尋求堂食、外賣和自主烹飪之間的平衡。消費(fèi)者對堂食和外賣的安全性存在疑慮，又苦于烹飪技術(shù)或時(shí)間有限，無法頓頓精心烹調(diào)；而傳統(tǒng)餐飲企業(yè)面臨業(yè)績與合規(guī)的兩難選擇，開放堂食外賣可能造成疫情傳播風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)店歇業(yè)則會顆粒無收，無法承擔(dān)租金、員工、折舊成本，因此預(yù)制菜成為B、C兩端最好的選擇。

資本市場也窺見餐飲業(yè)未來風(fēng)口，一時(shí)之間，“預(yù)制菜概念”在A股市場掀起一陣風(fēng)潮。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)國聯(lián)水產(chǎn)也多次公開表態(tài)稱：“預(yù)制菜將成為公司業(yè)績新增長點(diǎn)，未來將以預(yù)制菜為主要抓手，加快水產(chǎn)食品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級?！?/span>

那么，國聯(lián)水產(chǎn)真實(shí)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況究竟如何？預(yù)制菜能否如國聯(lián)水產(chǎn)所愿，將成為支撐其公司業(yè)績的“第二曲線”？

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)水產(chǎn)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.62億元，與去年同期的10.88億元相比，同比下降2.39%；實(shí)現(xiàn)凈利潤606.7萬元，與去年同期的423.4萬相比，同比上升43.29%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤946.4萬，與去年同期的449.5萬元相比，同比上升110.55%，營收稍降，利潤均同比大幅上升，但單季度數(shù)據(jù)受季度性因素及偶然業(yè)務(wù)影響較大，從從年報(bào)數(shù)據(jù)的變動趨勢來看，國聯(lián)水產(chǎn)的近況就像季報(bào)體現(xiàn)的那樣樂觀。

2015年至2018年，國聯(lián)水產(chǎn)無論是營業(yè)收入還是凈利潤均處于逐年遞增的良好態(tài)勢。但時(shí)至2019年，面對突如其來的疫情，國聯(lián)水產(chǎn)的經(jīng)營狀況也開始走“下坡路”。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年國聯(lián)水產(chǎn)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.28億、44.94億、44.74億，變動率分別為-2.14%、-2.90%、-0.45%；凈利潤為-4.72億元、-2.83億元、-0.17億元，同比變動率分別為-304.55%、39.97%、94.03%；歸屬于母公司的凈利潤分別為-4.64億元、-2.69億元、-0.14億元，同比變動率分別為-300.52%、42.04%、94.85%，陷入營收下滑、持續(xù)虧損態(tài)勢。

雖然近期報(bào)告中，國聯(lián)水產(chǎn)反復(fù)提及疫情對其業(yè)務(wù)的嚴(yán)重沖擊，但業(yè)內(nèi)不少專家指出：“疫情雖然對各行各業(yè)都產(chǎn)生了負(fù)面影響，但國聯(lián)水產(chǎn)將盈利虧損都?xì)w咎到疫情這一外因，是不客觀的。”因?yàn)橥瑯I(yè)上市公司好當(dāng)家、中水漁業(yè)、佳沃食品等近些年來均保持15%以上的平均增長率，也不乏有公司在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)段內(nèi)保持增收又增利。

對此，國聯(lián)水產(chǎn)積極布局預(yù)制菜行業(yè)，希望以此形成公司業(yè)績“第二曲線”，但據(jù)資料顯示，國聯(lián)水產(chǎn)2019年至2021年分別實(shí)現(xiàn)預(yù)制菜營收6億元、7.3億元、8.41億元，營收占比分別為12.96%、16.24%以及18.8%。在其他業(yè)務(wù)收縮的前提下，預(yù)制菜業(yè)務(wù)對營收拉升作用尚不明顯，暫未達(dá)到成為業(yè)績增長“主力”的期望，還需進(jìn)一步發(fā)展。

2022年5月，國聯(lián)水產(chǎn)在一個(gè)月內(nèi)接連收到問詢函、監(jiān)管函，除公司經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳外，信息披露不規(guī)范性問題也遭到監(jiān)管層質(zhì)疑。

在年報(bào)問詢函中，國聯(lián)水產(chǎn)的存貨賬面價(jià)值和存貨周轉(zhuǎn)情況是深交所關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。據(jù)國聯(lián)水產(chǎn)披露，2019年至2021年公司存貨賬面價(jià)值分別為22.52億元、25.29億元、27.46億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為63.38%、66.25%、75.16%，期末存貨賬面價(jià)值占總資產(chǎn)的比例分別為46.23%、49.65%、53.63%，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為219天、223天、250天，與業(yè)內(nèi)其他公司相比均處劣勢。

值得注意的是，存貨問題不僅是占用資金、周轉(zhuǎn)緩慢這么簡單。監(jiān)管函顯示，2017年以來，國聯(lián)水產(chǎn)多次變更存貨減值準(zhǔn)備計(jì)提會計(jì)估計(jì)，2017年和2019年因存貨減值準(zhǔn)備會計(jì)估計(jì)的變更，分別導(dǎo)致當(dāng)年存貨減值準(zhǔn)備增加1701.33萬元和9420.03萬元，且對變更事項(xiàng)未及時(shí)披露，也未在相關(guān)年度報(bào)告中予以說明。還曾違反《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定，將2018年發(fā)生的冷藏費(fèi)用195.46萬元計(jì)入2019年、2019年發(fā)生的冰鮮蝦加工費(fèi)用178.65萬元計(jì)入2020年。

更重要的是，這已不是國聯(lián)水產(chǎn)第一次收到監(jiān)管函，2018年8月23日，公司就曾因擔(dān)保審議程序和信息披露違規(guī)，收到深交所監(jiān)管函；2020年4月和9月，因業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)披露不準(zhǔn)確，修正公告不及時(shí)，公司及相關(guān)當(dāng)事人分別收到中國證監(jiān)會廣東監(jiān)管局出具警示函3份及深交所通報(bào)批評1份、監(jiān)管函2份；2021年7月26日，因關(guān)聯(lián)交易未經(jīng)審議和及時(shí)披露等原因，證監(jiān)會廣東監(jiān)管局對國聯(lián)水產(chǎn)以及公司董事長李忠等7人出具警示函。

在資金占用的問題上，國聯(lián)水產(chǎn)還與控股股東國通投資之間存在“剪不斷，理還亂”的關(guān)系，據(jù)悉國聯(lián)水產(chǎn)曾在2020年3月至11月之間，通過拆出資金的方式非經(jīng)營性占用國聯(lián)水產(chǎn)大量資金，在2015年至2020年間，一直在與國通投資發(fā)生日常關(guān)聯(lián)采購卻遲遲未履行關(guān)聯(lián)交易審議程序及信息披露義務(wù)，被監(jiān)管部門通報(bào)，直至2021年2月3日才予以披露。

再結(jié)合本次警告函中前五大供應(yīng)商信息披露不準(zhǔn)確、部分制造費(fèi)用跨期等問題可以看出，國聯(lián)水產(chǎn)的內(nèi)控問題已十分嚴(yán)重且對公司形象和聲譽(yù)造成不小的影響。國聯(lián)水產(chǎn)在5月29日發(fā)布的問詢函回復(fù)中也提到：“將進(jìn)一步規(guī)范公司運(yùn)作水平，依法履行信息披露業(yè)務(wù)，杜絕此類事件再次發(fā)生?！?/span>

那么，面對經(jīng)營數(shù)據(jù)不理想、內(nèi)控管理遭質(zhì)疑的現(xiàn)狀，在預(yù)制菜方面廣泛布局究竟能否令國聯(lián)水產(chǎn)重回巔峰呢？

首先從市場前景來看，預(yù)制菜無疑是個(gè)不錯(cuò)的選擇，據(jù)《2021-2022中國預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2021年中國預(yù)制菜市場規(guī)模超過3000億元，預(yù)計(jì)2025年將突破8300億元，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，中國預(yù)制菜行業(yè)在未來6-7年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)3萬億元以上規(guī)模，成為“下一個(gè)萬億級餐飲市場”。

從行業(yè)現(xiàn)狀來看，預(yù)制菜的市場規(guī)范和品牌建立似乎還處于起步階段，安信證券分析師認(rèn)為：“我們長期看好預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展前景，但我們認(rèn)為行業(yè)整體生產(chǎn)門檻并不高，急需解決生產(chǎn)規(guī)模、異地復(fù)制、物流運(yùn)輸?shù)葐栴}，尚無行業(yè)領(lǐng)跑者出現(xiàn)?！痹陬A(yù)制菜供應(yīng)體系內(nèi)，暫時(shí)還是優(yōu)劣混雜，存在低成本、高回扣的不規(guī)范現(xiàn)象，市場監(jiān)管還需加強(qiáng)，各公司供應(yīng)鏈體系尚未成熟，經(jīng)過高額的資本投入和長期的體系搭建。

從競爭格局來看，預(yù)制菜賽道入局者眾，既有京東生鮮、盒馬鮮生、叮咚買菜、美團(tuán)買菜、每日優(yōu)鮮等新零售巨頭加；又有海底撈、西貝、眉州東坡、廣州酒家、云海肴等知名餐飲希望以此抵消外賣、堂食業(yè)務(wù)縮減帶來的影響；還有正大食品、新希望、龍大美食、圣農(nóng)、千味央廚等其他原料供應(yīng)商對市場份額的爭搶。在食品餐飲產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游企業(yè)都想在預(yù)制菜這塊大蛋糕上分些“甜頭”，且有各的優(yōu)勢。在業(yè)內(nèi)格局未明的情況下，國聯(lián)水產(chǎn)想從中脫穎而出還需要建立更明確的品牌差異和無法替代的競爭優(yōu)勢，形成真正意義上的業(yè)務(wù)“護(hù)城河”。

總體來看，盡管預(yù)制菜市場未來可期，但就公司本身而言依然充滿不確定性，國聯(lián)水產(chǎn)能否通過預(yù)制菜紓困，尚需時(shí)間驗(yàn)證，但內(nèi)控和盈利問題已擺在眼前。

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