農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大！這是眾所周知的。如何降低或者減少風(fēng)險(xiǎn)才是出路。

農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)成為降低農(nóng)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)最好的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。

所謂的期權(quán)也稱選擇權(quán)，是指買方有權(quán)在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價(jià)格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。期權(quán)是國(guó)際衍生品市場(chǎng)成熟的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，與期貨、遠(yuǎn)期、互換等共同構(gòu)成大宗商品市場(chǎng)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理工具體系。

農(nóng)業(yè)君（公眾號(hào)搜索：農(nóng)業(yè)行業(yè)觀察）發(fā)現(xiàn)國(guó)家很重視農(nóng)產(chǎn)品期貨試點(diǎn)和推廣。比如：

2016年中央一號(hào)文件：“創(chuàng)設(shè)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，開展農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點(diǎn)。”

2017年中央一號(hào)文件：“深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，積極引導(dǎo)涉農(nóng)企業(yè)利用期貨、期權(quán)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。”

2018年中央一號(hào)文件：“深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，探索“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（權(quán)）”試點(diǎn)。”

2016年提出開展農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點(diǎn)，2017年在此基礎(chǔ)上增加穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，2018又增加了探索“訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（權(quán)）”試點(diǎn)，通過(guò)對(duì)比可以看出，中央一號(hào)文件對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的表述內(nèi)容在逐年增加。

為何如此呢？

業(yè)內(nèi)專家表示，期權(quán)是國(guó)際衍生品市場(chǎng)成熟的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，能更好滿足農(nóng)業(yè)企業(yè)精細(xì)化、多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，對(duì)完善農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制、提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化水平、加快轉(zhuǎn)變我國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展方式具有積極作用，對(duì)實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略具有著重要意義。

國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)發(fā)展如何

世界期權(quán)市場(chǎng)的開端可以追溯到17世紀(jì)的荷蘭郁金香交易。

1973年，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）成立并推出了第一個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品，標(biāo)志著現(xiàn)代期權(quán)交易的開始。

1984年，美國(guó)芝加哥期貨交易所（CBOT）率先推出了大豆和玉米期權(quán)（二者是歷史上最早出現(xiàn)的場(chǎng)內(nèi)谷物期貨期權(quán)）。

1986年，CBOT又推出豆粕和豆油期權(quán)，與大豆期權(quán)共同組成了完整的油脂油料類品種鏈。隨后加拿大、英國(guó)、德國(guó)、日本、印度、巴西、俄羅斯、阿根廷、墨西哥、澳大利亞等國(guó)家也相繼推出了農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)。

目前，全球共有玉米、小麥、大豆、豆油、油菜籽、棉花、白糖、橙汁等60多個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)品種。

3大國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)經(jīng)驗(yàn)

1、美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部分別于1990年和1996年實(shí)施期權(quán)試點(diǎn)項(xiàng)目（Option Pilot Program），是美國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)支持由政府主導(dǎo)向市場(chǎng)方式調(diào)節(jié)轉(zhuǎn)變的改革嘗試。

因此，農(nóng)民獲得期權(quán)權(quán)利金和交易費(fèi)用補(bǔ)貼的條件雖與休耕、培訓(xùn)等要求捆綁，但農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)執(zhí)行價(jià)格由市場(chǎng)自發(fā)形成，基本反映了實(shí)際供求關(guān)系。

2、巴西的經(jīng)驗(yàn)

1995年之前，巴西一直對(duì)農(nóng)業(yè)采取價(jià)格支持計(jì)劃。但從1995年后，出于遵守世界貿(mào)易組織規(guī)則及財(cái)政壓力等方面考慮，巴西廣泛運(yùn)用金融工具支持農(nóng)業(yè)發(fā)展，包括在現(xiàn)有農(nóng)業(yè)支持政策中嵌套期權(quán)工具。

開展方式。自1995年開始，巴西的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格支持政策中嵌套了三種農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)工具，分別是公共期權(quán)合約（COV）、私人期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（PROP）、農(nóng)產(chǎn)品私人溢價(jià)期權(quán)出售（PEPRO），均由巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國(guó)家食品供應(yīng)公司（CONAB）具體實(shí)施，以支持國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)發(fā)展。

3、墨西哥的經(jīng)驗(yàn)

自1992年加入北美自由貿(mào)易區(qū)后，墨西哥逐步取消了農(nóng)產(chǎn)品的中央收購(gòu)和價(jià)格保護(hù)政策，推出了農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)計(jì)劃（APOP）。墨西哥通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)權(quán)利金補(bǔ)貼項(xiàng)目（Hedging Aid Program），引導(dǎo)本國(guó)農(nóng)業(yè)主體參與美國(guó)芝加哥期貨交易所等場(chǎng)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

開展方式。農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)補(bǔ)貼相關(guān)項(xiàng)目由墨西哥農(nóng)業(yè)部下設(shè)的農(nóng)業(yè)貿(mào)易支持與服務(wù)局（ASERCA）負(fù)責(zé)操作，試點(diǎn)品種最早僅有棉花，后來(lái)逐步推廣到玉米、小麥、大豆、高粱、咖啡、橙汁、調(diào)料、生豬、牛肉等品種上，實(shí)現(xiàn)了對(duì)本國(guó)重要農(nóng)畜品種較為全面的覆蓋。試點(diǎn)的主要方式是由農(nóng)戶、合作社等農(nóng)業(yè)主體申請(qǐng)政府資金補(bǔ)貼，并通過(guò)政府機(jī)構(gòu)完成買入期權(quán)的套保交易。

中國(guó)3大農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所

1、鄭州商品交易所

鄭州商品交易所（以下簡(jiǎn)稱鄭商所）成立于1990年10月12日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的國(guó)內(nèi)首家期貨市場(chǎng)試點(diǎn)單位，在現(xiàn)貨交易成功運(yùn)行兩年以后，于1993年5月28日正式推出期貨交易。1998年8月，鄭商所被國(guó)務(wù)院確定為全國(guó)三家期貨交易所之一，隸屬于中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)垂直管理。

該所交易的品種有強(qiáng)筋小麥、普通小麥、PTA、棉花、白糖、菜籽油、2、早秈稻等期貨品種；

2、大連商品交易所

大連商品交易所成立于1993年2月28日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的四家期貨交易所之一，是實(shí)行自律性管理的法人。成立以來(lái)，大商所始終堅(jiān)持規(guī)范管理、依法治市，保持了持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展，成為中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所。

該掛牌交易的品種有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、聚乙烯、棕櫚油、焦炭

3、上海期貨交易所

上海期貨交易所是在中國(guó)證監(jiān)會(huì)集中統(tǒng)一監(jiān)管下，依照有關(guān)法規(guī)設(shè)立、履行有關(guān)法規(guī)規(guī)定的職能、按其章程實(shí)行自律性管理的法人。

該所上市交易的有銅、鋁、天然橡膠、燃料油、黃金、鋅、鉛、螺紋鋼、線材。

隨著農(nóng)產(chǎn)品期貨交易被接受之后，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的作用將會(huì)凸顯，同時(shí)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)的商業(yè)模式也會(huì)逐步清晰，中國(guó)農(nóng)業(yè)需要這些創(chuàng)新。

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