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一枚雞蛋如何在資本市場行走？

蘭溪

2018-12-14 14:52:12

[ 導讀 ] 2018年生鮮行業已經進入洗牌期，一邊融資一邊倒閉。兩極化現象中，我們發現其中垂直細分的小業態正被看好，其中雞蛋行業從2015年開始，陸續有項目掛牌新三板，可以說是小品類大生意。

2018年生鮮行業已經進入洗牌期，一邊融資一邊倒閉。兩極化現象中，我們發現其中垂直細分的小業態正被看好，其中雞蛋行業從2015年開始，陸續有項目掛牌新三板，可以說是小品類大生意。

獲得資本青睞的一枚雞蛋，從生產到消費，中間經歷了哪些環節？其中又有著哪些生意經？青桐資本在深入這個細分行業的同時，也希望能給大家一個關于雞蛋產業鏈的完整認知和思考。

一枚雞蛋獲資本市場青睞？

為了解資本市場對雞蛋行業的態度，青桐資本對最近幾年的相關融資事件進行了梳理。據不完全統計，從2015年開始，獲得融資的項目數量開始增多，到2016年，已經有圣迪樂村等多家企業掛牌新三板，電商平臺也從這一年開始嶄露頭角，2017、2018年更是有一些項目開始對供應鏈環節進行優化、整合。

熟悉雞蛋產業鏈的人會發現，這些在資本市場表現不凡的項目，多數集中在產業鏈的中下游環節。為了了解資本在這一領域的投資邏輯，青桐資本對雞蛋行業的市場情況和產業鏈條進行了梳理。

雞蛋市場的規模有多大

人均雞蛋占有量達到發達國家水平

我國人均雞蛋占有量早已達到發達國家水平。國家統計局的數據顯示，2017年我國雞蛋產量已經達到2609.5萬噸（2017年禽蛋產量為3070萬噸，按照雞蛋產量占禽蛋產量85%的行業標準計算），市場規模超過3000億。

按照2017年雞蛋產量與人口計算，人均雞蛋占有量約為 18.77 kg/年（不包括進口雞蛋產品），約為世界平均水平的2倍。

誰賺走了雞蛋行業的錢？

在如此龐大的市場份額下，雞蛋行業的產業鏈究竟是何種形態？青桐資本對雞蛋行業的各個環節進行了梳理：產業鏈的上游包括蛋品農資供應商和蛋品農資經銷商，中游有蛋品生產商，下游包括蛋品經銷商和蛋品零售商。展開產業鏈來看，由于每個環節各自的的競爭形勢和市場力量不同，利潤空間也有著明顯的不同。

雞蛋產業鏈上的利潤區主要分布在流通環節，蛋品農資經銷及蛋品經銷的環節共享了45%的利潤。蛋品生產商上下游均受到夾擊，他們在壟斷規模和市場議價能力上均不占優勢，利潤空間也受到了擠壓，利潤主要來源于肉雞的銷售。蛋品零售商雖然占據產業價值鏈上40%利潤，但是這個領域的競爭非常激烈。

聯系資本市場來看，最近幾年的創業項目主要集中在產業鏈的中下游環節，一方面這與整個產業鏈的利潤分布區高度重合，另一方面，也折射出在這一區間，市場還存在很多問題和改進的可能性。

雞蛋面臨著那些挑戰？

雞蛋行業面臨著生鮮行業難以標準化的普遍難題，只能從蛋品的完整性、大小、顏色、新鮮度等感官層面進行評估，加上雞蛋的保質期較短，從生產到消費，中間還有層層經銷環節，這對整個產業鏈提出了很大的挑戰。

為何雞蛋品質把控難？

雞蛋的新鮮度是決定雞蛋品質的重要維度。一個雞蛋的保鮮期通常在 14-30 天，而傳統的蛋品供應經過層層經銷到達消費者手里，流轉周期已經長達 14 天。

而目前國家對雞蛋的認證有“綠色”、“無公害”、“有機”三種標準，認定標準主要是雞的品種、飼養環境、飼料、水源等，對雞蛋分銷過程中的品質把控沒有統一的標準。

一枚雞蛋如何從生產到消費嚴格把握品質，不僅對生產商提出了更高的要求，流通環節也至關重要。

北蛋南運

我們國家雞蛋生產地和消費地的不完全重合也對雞蛋的流通提出了一個難題。雞蛋國內貿易主要是從華北、東北等生產區，流向廣東、浙江、上海、北京等地，形成了雞蛋行業的“北蛋南運”。

雖然雞蛋與蔬菜一樣在運輸中享受了綠色通道待遇，免收高速通行費用，但是整個流通環節仍然占據了很大一部分利潤空間，而且長距離的運輸會帶來蛋品的損耗，也會影響雞蛋的新鮮度。

如果能縮短雞蛋的流通環節，不僅會提升雞蛋的新鮮度和品質，也可以剔除經銷商的利潤，增加雞蛋的毛利。以農副產品供應鏈平臺龍龍蛋的做法為例，龍龍蛋越過蛋品供應鏈中的層層經銷商環節，將養雞場的蛋品直接銷往社區生鮮店、菜場等小B端，再由他們銷售給 C 端消費者。這樣一來，中間環節的縮短能帶來整個行業的效率提升。

雞蛋如何提升價值？

除了縮短中間環節，后期的深加工產業鏈不僅可以延長雞蛋的保質期，也是提高利潤空間的方向。但在我們國家，雞蛋仍然是帶殼上市多，深加工比較少，以家庭消費為主。2017年第5屆中國雞蛋產業鏈供需形勢分析會上，農業部農產品質量安全監管局、副巡視員黃修柱稱我國雞蛋的深加工量只有2%。

我國雞蛋深加工市場的潛力還沒有釋放，形式也比較簡單，主要是鹵蛋、咸蛋等傳統加工制品，多數人對雞蛋的認知依然局限于食用。而國外對于蛋殼、蛋膜、蛋清進行深度開發，已研制成功的產品有溶菌酶、蛋黃油、檸檬酸鈣、“鳳凰衣”面油等，雞蛋中的生物活性物質可廣泛應用于醫療、保健、美容等各個領域。

雞蛋市場的未來

對蛋品市場的未來發展，投資人的態度比較樂觀。蛋品行業規模大，增長迅猛，是目前大農業領域少數幾個仍存在整合機會的行業，規模化后能提升整體毛利率。

消費升級的大趨勢下，消費者對雞蛋的品質和品牌的要求越來越高。價格對雞蛋產品的影響程度也在逐步降低，安全蛋受到了市場的歡迎。但是我國雞蛋市場上的知名品牌非常少，消費者對雞蛋品牌的記憶度普遍不高。這時候，如果雞蛋企業能精準了解消費者的需求，搶先在消費者心中占據一席之地，就可能成為區域乃至全國雞蛋市場的強勢品牌。

供應鏈整合也是目前產業鏈上最核心的整合方向。蛋品農資經銷及蛋品經銷的環節是目前產業鏈中集中度較低、競爭也不激烈的環節。如果能越過經銷環節，不僅可以做到全流程把控雞蛋的品質，還可以縮短流轉周期，增加雞蛋的毛利。

對標國外的雞蛋深加工程度來看，美國的雞蛋加工比例約為30%，日本比例最大，約為50%，雖然我國目前雞蛋的加工轉換程度依然比較低，但是隨著人均雞蛋消費量天花板的逼近，未來雞蛋行業必將往雞蛋精細化深加工方向發展，市場潛力也會進一步放大。

雞蛋這一品類已經成為生活的剛需，但是未來能否像肉類和乳制品一樣跑出行業巨頭，整個資本市場都在矚目以待。

內容來源：青桐資本

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