農俠會：三農領域產業社群（資源對接、案例分享、線上課程、線下活動）
生豬養殖行業正在迎來一個新的時代，在1-3年的時間范圍內，行業供給受限將會是一個新常態，規模養殖企業的擴張亦將大幅放緩甚至停滯，因此而換來的是：
行業競爭格局顯著優化，行業以量換價，優質企業盈利的底部將不再是虧損，利潤底部和中樞都將大幅抬升。
板塊中長期的格局優化，且板塊風險收益比較佳，養殖業組合：牧原股份、溫氏股份、德康農牧、神農集團、巨星農牧。
過去，生豬養殖買的是成長、買的是周期；
但是從生豬行業產業生命周期的角度看，行業規模化程度已經到一階段，經過十年的行業優勝劣汰和散養戶的大量退出，2024年上市公司生豬出欄占比已經達到24%，結合中國生豬養殖的體量和散養戶養豬的國情，這一份額其實不低。
無論有沒有產能調控，未來行業退出放緩也是大概率事件，因此未來規模養殖企業的持續增長都勢必會反噬在豬價上，以量補價，得不償失。
而退出的放緩，也意味著買周期的吸引力也在降低。買周期、買成長的時代基本結束了。
當前階段，為了抑制通縮，通過拉動豬價去提升CPI，提上了議程，生豬的產能調控開始推進。
一個月的時間（6月），頭部養豬企業母豬存欄開始下降，生豬體重體重開始下降，調控已經看到效果，并將繼續下去。
行業產能調控持續性較強是基于當前階段通過豬價提升CPI可能是一個長期任務。
養豬行業，一個新的時代到來。
中期來看，穩產保價，減產提價；或是養豬行業的新常態。
和其他行業不同，生豬產業本身的母豬產能就是一個微過剩，當前能繁母豬存欄4040萬頭，農業給到的平衡點3900萬頭，第一步給到的調控目標3950萬頭，生豬出欄調控目標體重120公斤（當前行業125-130公斤），最低豬價不低于14元/公斤。
經我們測算，完成這一目標，豬肉產量將下滑6%，歷史來看，生豬供給減少對豬價的彈性較大，3-4%的年度豬肉產量的下降，就能帶來生豬價格15%-20%年度均價的上漲，因此通過直接融資和間接融資的限制以及環保核查的加嚴，養豬行業實現上述調控目標較為容易。
豬價的彈性也將兌現在優質的利潤之中。
從投資的角度看：對養豬板塊的影響如何？
首先，按底線思維，以牧原股份為例，調控保底的14元/公斤豬價，意味著低點豬價下，牧原年化利潤將達到173億-194億（8000-9000萬出欄、12.2元/公斤成本計算），按2026年我們預計的16.5元/公斤計算，牧原股份實現460億-518億，10倍估值即可有一倍以上空間（2024年實際估值12倍）。
而當前頭均市值和絕對股價離2024年9月不遠。
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