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基金經理姚爽詳析中國農業產業的三個趨勢和投資邏輯

2020-06-05 13:30:50

[ 導讀 ] 中國農業產業的三個趨勢和投資邏輯。

5月22日發布的政府工作報告中明確指出，要抓好農業特別是糧食生產，穩定糧食產量，優化品種結構，穩定生豬等畜禽生產，加快農業科技改革創新，大力發展現代種業，推進農業全程機械化，要將近14億中國人的飯碗牢牢端在自己手上。

在中國，農業雖然是一個古老而傳統的行業，但經歷了漫長的發展過程后，將會孕育出許多變革的機會，而變革的核心正在于創新。那么中國農業的現狀到底是怎樣的？升級的方向又在何處？

中國農業的三個特點

首先，中國農業規模巨大。2019年中國農業的GDP大概7.3萬億，占到總GDP的7.4%，2018年農業普查提出中國的總產值大約是6.1萬億，其中種植業1.4萬億，畜牧業2.9萬億，林業5400億，漁業1.2萬億。畜牧業中僅養豬這一項就將近1萬億，同時飼料也占據了9000億的規模。所以畜牧業里，養豬和豬飼料占據了至關重要的地位。所謂“豬糧安天下”，糧食和豬肉哪一樣都不能少。

其次，中國農業人均資源少。中國人口大約14億，耕地面積21億畝，人均耕地1.4畝，在全世界排在120名以外。中國一年的糧食產量6.6億噸，蔬菜產量7億噸，肉產量7600萬噸，總量非常龐大，但落實到人均上去，相比很多發達國家，以及我國的某些發達地區來說，有很大的提升潛力。而且中國的農業很了不起，在人均資源較少的情況下依然可以養活世界上這么龐大的人口。

最后，中國農業未來發展潛力巨大。與其他農業現代化水平較高的國家相比，我國科技能力、工業化、自動化水平偏低；我國農業盈利回報水平與美國、澳大利亞、加拿大等農業發達國家相比凈利潤率較低，所以未來我國農業發展的潛力是巨大的。

中國農業升級的三個方向：規模化、現代化與國際化

規模化，也就是農業產業的集中度一定會持續提升。以種子行業為例，中國前五名的種子企業合計市場占有率不到20%，而從全球來看，全球最大的前五家的種子企業合計市場占有率高達50%以上，相比之下中國種子行業集中度較低。養豬行業集中度更低，中國規模最大的20家養豬企業，合計占有養豬產業的市場份額只有11%，其規模化集中度提升有巨大空間。

現代化，即通過科技創新、互聯網為農業服務，同時也包括商業模式、管理模式等多維度創新。中國農業一直在努力，抗蟲抗藥的轉基因種子的研發、非洲豬瘟疫苗的研究、具備科學防疫隔離體系的現代化自動化豬場、采取多元配方最大化飼料性價比的動物營養研究。在商業模式上，農業企業結合互聯網打造全程可追溯的信息系統，展示高端農產品的綠色健康。農業企業的跨界思維得益于跨界人才的引進，打破固有思維，在企業管理、商業模式、信息化和供應鏈改善等方面進行全方位創新。

國際化，優秀的農業企業初步具備國際一流的技術和產品，長遠來看必然向海外發展。海外的優秀人才在向中國回流。國內的農業企業也開始探索國際并購。

許多農業企業正在為我們的美好生活而奮斗，我們也要對中國農業的未來充滿信心。

未來農業股票投資機會

根據我國農業特點，農業股票投資的長期機會來自于優秀的龍頭企業。

如果要投資養豬股，需要對豬周期有一定的理解。豬的完整繁殖周期是十八個月，而生長周期與價格周期并不同步，所以每一輪豬周期一般是三到四年，最好在豬周期的底部或者左側進行投資。

2019年豬價和各種畜禽價格大漲，到現在仍維持在高位，原因是生豬產能的恢復需要很長的時間，同時非洲豬瘟病毒在中國無法很快的消滅，對中國養豬人提出了很高的防疫和管理的要求。

未來豬價在繼續呈現周期性波動的同時，其波動中樞很可能將長期高于過去的水平。養豬成為一個壁壘較高的行業，散戶將大量退出，而龍頭公司未來面臨很大的份額擴張。其它子行業也是類似，科技、管理和商業模式上的持續創新和進化，才是未來農業企業的競爭力之所在。科技創新、效率提升和市場份額擴張，將帶動優秀企業的業績持續增長，這也是其股票長期收益的根本來源。

少數優質企業所具備的護城河將幫助他們持續擴大市場份額，獲取業績增長和良好的現金流。從一個很長的時間周期來看，A股具備較好的投資機會和很高的資產配置價值。中長期資金和外資逐漸成為市場增量資金的主要來源，我們堅信只有最優秀的公司才能在長時間里帶來確定性的超額回報。

最后建議大家，在投資上不妨多一分淡定，多一些長遠的眼光去看問題，中國農業未來的趨勢是勢不可擋的，我們投資的方法就是要尋找長期持續研發、技術領先、積極創新、市場份額能夠持續提升，能夠成為中國最偉大的農業龍頭企業，他們最具備長期的投資價值。

內容來源：嘉實基金HARVEST FUND

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