根據2021年2月19日，溫氏發布的年度業績快報顯示，溫氏股份實現營收749.35億元，同比增長2.45%；實現凈利潤74.11億元，同比下降46.94%。

根據公告，溫氏股份表示利潤下降主要原因是受活禽市場供給過剩和新冠肺炎疫情等因素的影響，活禽銷售價格較上年同期大幅下降。報告期內，公司銷售肉雞10.51億只(含毛雞、鮮品和熟食)，肉鴨5692.80萬只(含毛鴨、鮮品)，毛雞、毛鴨銷售均價分別同比下降21.79%、32.94%，養雞、養鴨業務利潤同比大幅下降，出現較大虧損。

來源：溫氏股份公告

一邊是養豬賺錢，一邊是養雞賠錢。一邊是2018年3月以來的由非洲豬瘟帶來的豬肉價格上漲，一邊是2019年的肉雞高利潤帶來的養殖規模過剩，2個不同的“周期”使溫氏股份陷入利潤增速尷尬。

其實，單看溫氏股份的業績增長數據，還算不錯。但與國內另一養豬龍頭牧原股份相比，差距立馬可見。

來源：牧原股份公告

1月26日，牧原股份也披露2020年度業績預告。

數據顯示，2020年盈利270億元-290億元，同比暴增341.58%-374.29%。扣除非經常性損益后的凈利潤更高，預計達300億元-320億元，比上年同期增長387.18%-419.65%。

數據一出，牧原股份被媒體戲稱：一天凈賺1億，堪稱“豬中茅臺”。

如何取得如此佳績？牧原股份公告稱，在“超級豬周期”紅利下，牧原股份緊抓豬肉價格上漲周期，業績增長很快。

單看凈利潤，從2019年全年的61.14億元，再到2020年全年約300億元，牧原股份堪稱豬界“利潤王”，當然這也從一定程度上說明2020年確實是養豬企業的暴利之年。

判斷一家畜牧養殖企業的價值，不能不關注出欄量這一指標。

作為曾經生豬出欄量全國第一的大戶，2018年溫氏股份一口氣賣出2229.7萬頭商品肉豬，是牧原股份的兩倍。2019年，溫氏股份仍然領先后者，其生豬出欄量達1851.66萬頭，牧原股份則為1025.33萬頭。但進入2020年，這一情形發生了變化。

眼下，五大養豬企業2020年生豬出欄數據都已出爐：牧原股份出欄1811.5萬頭，正邦科技出欄956萬頭，新希望出欄829.3萬頭；溫氏股份出欄954.6萬頭，天邦股份出欄307.8萬頭。

可以看出，除被牧原股份超過變成老三外，5家企業中，溫氏股份的生豬出欄量降幅最大，近乎腰斬，也是5家上市公司中，增速唯一下降的公司；而出欄量上升最快的是新希望，其次是牧原股份。

各大養豬企業在面對“豬周期”的紅利期，選擇采取積極進攻模式，紛紛砸百億資金擴大養殖規模，而溫氏股份則處于攻防狀態，導致落人一步。溫氏股份2020年12月銷售簡報對此做出的回應是“主要是公司總體投苗減少、加大種豬選留以及提升肉豬體重所致。”

有業內人士指出，這與溫氏股份的“公司+農戶”的養殖模式有關。疫情背景下，農戶代養殖的效率降低，養殖成本較高弊端顯現；而其它同類企業采用自繁自養模式，且大多專注于“二師兄”生意，可最大程度享受“豬周期”紅利。

如明后年豬肉價格仍維持高位，大舉進攻的新希望和正邦科技將與牧原股份形成三足鼎立之勢，行業格局將生變，溫氏股份恐將淪為二流豬企；不過，眼下豬價下跌同時，雞肉價格上漲，這對溫氏股份來說堪稱利好，因豬丟失掉的行業地位靠雞暫且保住了。

成立于1983年的溫氏股份總部位于廣東省云浮市，其前身可追溯到改革開放時的簕竹雞場，創始人溫北英及其子溫鵬程等更開創了“公司+農戶”養殖模式，成為助力企業開疆拓土的利器。

經過多年的規模化擴張，溫氏股份逐漸向國內最大規模養殖集團邁進。截至2020年6月30日，公司已在全國20多個省（直轄市或自治區）擁有386家控股公司，5.11萬戶合作農戶（或家庭農場），總資產656.84億元。

2015年11月，溫氏股份在深交所創業板上市，上市當天成為創業板市值最大公司，也是A股市場中體量最大的農業類上市公司，但就是這樣一家行業龍頭，近年來在資本市場上卻表現欠佳。

數據顯示，從上市以來，公司股價一直在走低，在2017、2018年到達低點后，逐漸攀升，后在2019年7、8月份到達高點后，又一直下跌到現在，可以說之前一輪豬周期的上漲快被跌回原形了。

截至2021年2月21日收盤，溫氏股份報18.68元/股，總市值為1224億元，對比上市當天到達的最高點40.24元/股對應的2564億元市值，市值蒸發高達1340億元，大幅度腰斬，市值僅剩百分之48左右。

而行業老二牧原股份，無論在股價還是市值上都大大領先溫氏股份。截至2月22日收盤，牧原股份報125.88元/股，總市值為4734億元。

盡管受近期豬肉價格下調影響，牧原股份市值也在縮水，但總體來看，2家企業股價及市值差距仍較大，營收和凈利潤領先的溫氏股份，其市值竟然不及牧原股份的三分之一。

對此，業內人士認為，一是南方企業與北方企業在畜禽養殖上有差異，無論是人工、管理費用還是其它方面，南方都要比北方高；二是溫氏股份還有肉雞、肉鴨等其它業務，還開拓了屠宰加工及鮮品等多元化布局，這對溫氏整體運營是有影響的。

還有業內人士從成長性角度分析認為，溫氏股份的營業收入和凈利潤八年復合增長率分別為11.33%和14.48%，此數據高于新希望的1.76%和8.42%，低于牧原股份的43.4%和42.61%，從這一角度來看，溫氏股份只是養豬行業的一家中介。

在股價處于低位時，溫氏股份迎來了大量減持操作。據2019年上半年數據顯示，溫氏股份是300家減持企業中減持規模最高的企業，期間董高監減持操作多達73次，減持金額達8.7793億元，減持涉及董事、監事、高管以及他們的子女、配偶、兄弟姐妹等，到了下半年減持次數也近20余次.溫氏股份股權分散，甚至沒有一個股東持股超過5%。這不僅影響決策效率，也使企業凝聚力一般。

《品牌農業與市場》認為，對于養豬企業來說，業績影響最大的因素分別是豬肉價格、生豬出欄數和養殖成本。

在豬肉價格大漲背景下，牧原股份生豬出欄數遠高于溫氏股份；而當豬肉價格下跌時，各家豬企業績情況拼的則是養殖成本，這兩點溫氏皆不占優，掉隊原因不言而喻。

這幾年，牧原股份產能一直處于急速擴張階狀態，而溫氏股份則顯得過于保守。

對溫氏股份來說，當務之急還是恢復產能至往年。如果生豬產能得不到快速恢復，昔日豬王的地位不保，恐怕淪落為二流豬企業。

來源：品牌農業與市場