生豬是對種豬之外的未被宰殺的家豬統稱。生豬肉可食用，皮可制革，體肥肢短，性溫馴，適應力強，易飼養，繁殖快，是我國居民主要的肉類來源之一。老話說得好：“百菜獨有白菜好，諸肉唯有豬肉香”，這也側面印證了中國人對于豬肉的喜愛。生豬除以鮮肉供食用外，也可以深加工成火腿、腌肉、香腸和肉松等制品。除食用之外，豬皮、豬鬃和豬腸衣還可作工業原料，應用較為廣泛。

目前，我國已經建立起一套較為完善的生豬產業鏈體系，自上而下涉及了多個行業，其中包括：上游的飼料行業、育種行業、動保行業；中游的生豬養殖行業、屠宰行業；以及下游的深加工行業等。經過一系列的生產屠宰加工，最后通過物流運輸至商超、酒店、批發農貿市場等進行銷售，或制成高低溫肉制品，最終流入消費者手中。

生豬飼料行業主要為生豬養殖提供能量和蛋白攝入，投入品包括玉米、小麥、麩皮、粕類及添加劑等；產出品按料型分為配合料、濃縮料及預混料，按飼喂階段分為前期料及育肥料；銷售毛利約6%。豬飼料產業領軍企業有雙胞胎集團、新希望集團、正大集團、海大集團、大北農等。

生豬動保行業主要為生豬養殖行業提供疫苗產品，為生豬健康長大保駕護航，毛利水平約41%，全產業鏈最高。豬疫苗行業的主要企業有天康生物、生物股份、中牧股份、瑞普生物、申聯生物等。

生豬養殖行業主要通過自繁自養或外購仔豬的方式進行仔豬育肥，最后通過售賣商品豬賺取利潤，是生豬產業鏈最核心環節，銷售毛利約7%。目前上市豬企的市占率可達20%以上，主要包括牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、傲農生物等。

生豬屠宰加工行業收購商品豬，分割為豬肉和豬副產品，主要以賺取生豬和豬肉之間的價差為盈利來源。屠宰行業一頭連著生豬養殖，一頭連著豬肉消費，是保障肉品質量安全的關鍵環節，企業通常不會單業務布局，而是上下游多業務布局，毛利在8%左右。國內屠宰行業較為分散，未來隨產業鏈一體化的逐步發展，市場將會進一步集中。目前我國主要屠宰加工企業有新希望、龍大肉食、雙匯發展、順鑫農業等。

生豬飼料行業主要為生豬養殖提供能量和蛋白攝入，投入品包括玉米、小麥、麩皮、粕類及添加劑等；產出品按料型分為配合料、濃縮料及預混料，按飼喂階段分為前期料及育肥料；銷售毛利約6%。豬飼料產業領軍企業有雙胞胎集團、新希望集團、正大集團、海大集團、大北農等。

預混料由維生素、礦物質和載體構成，需另添加能量原料和蛋白原料。其優勢在于自配料成本低、原料自選可控，新鮮度較好以及加藥方便。其劣勢在于勞動力投入加大、需自建原料渠道與庫存、生產管理難度加大。

配合料由預混料、蛋白原料和能量原料構成，經粉碎、混合、制粒加工而成。其優勢在于使用方便、高溫制粒安全。其劣勢在于成本高(比自配料高500-800元/噸)、原料不能自選且不可控、制粒后不方便加藥等。

濃縮料由預混料和蛋白原料構成，需另添加能量原料。其優勢與劣勢介于預混料配合料之間。

商品豬從出生到出欄相繼經歷哺乳仔豬、斷奶仔豬、保育豬、育肥豬等四個階段，分別對應哺乳期、乳豬期、保育期、育肥期四個飼養環節。120千克出欄肉豬理論飼養日齡200天，總耗料312千克，料肉比為2.6。

每個階段的飼料品種、日齡、采食量及料肉比的詳細情況見下圖:

生豬動保行業主要為生豬養殖行業提供疫苗產品，為生豬健康長大保駕護航，毛利水平約41%，全產業鏈最高。豬疫苗行業的主要企業有天康生物、生物股份、中牧股份、瑞普生物、申聯生物等。

生豬繁育體系按照雜交過程中不同代際定義為一元豬（純種豬）、二元豬（種豬）、三元豬（商品豬）。如果按照輩分，也可分為曾祖代、祖代、父母代和商品代。其中，“祖代”一元純種豬用來生產二元種豬；再通過選取二元母豬，以及一元純種公豬，作為“父母代”用來生產三元“商品代”。

目前全球一元純種豬有5大品種，其中長白豬、大約克夏豬、杜洛克豬三個品種的養殖最為廣泛。隨著選育技術的發展，不同品種間通過雜交又形成了新的種系，如英系、美系、丹系、加系和法系。國內一元純種豬主要為寧鄉豬、太湖豬、香豬、東北民豬。

高元次雜交豬的各類性狀普遍優于低元次豬，通過雜交得到的商品豬，繼承了不同品種的優勢基因。目前我國種豬主要依靠進口，通過一元的長白公豬和大約克夏母豬（簡稱大白豬）產下二元“長大”豬，再選取其中“長大”母豬和一元杜洛克公豬作為父母代，雜交出三元“杜長大”豬。通過雜交得到的“杜長大”豬繼承了祖代優勢基因，具有體型大、生長周期短、飼料回報率高、瘦肉率高、經濟效益明顯等特點，因此廣泛流通于市場。

從養殖戶視角來看，從補欄后備母豬到商品豬出欄變現，大約需要經歷14個月。 從母豬視角來看，生豬生命周期約4-4.5年

1）出生哺乳→后備母豬：歷時 4 個月，成為后備母豬，此時體重約為50 公斤。

2）后備母豬→能繁母豬：再經過 4 個月左右的悉心喂養，母豬性發育成熟，具備了妊娠的能力，此時體重達到 200 公斤左右。

3）不斷產子的周期循環：接下來，作為一頭能繁母豬，正式開啟了生娃之路。經過配種，母豬進入長達 4 個月的妊娠期。待順利分娩后，進入約 21天至一個月的哺乳期。待乳豬成功斷奶后，母豬“中場休息”后，重新進行配種，進入到下一個輪回。

4）淘汰母豬：一般來說，一頭母豬一年產仔 2 次，生育年齡通常在 7 胎左右，即成為能繁母豬 3-3.5 年之后，身體將不再適用于生育，屆時則被養殖場淘汰。

從商品豬視角出發，生豬生命周期約6個月

1） 哺乳期：乳豬出生后，大約經歷 21 天-一個月左右的哺乳期，成為斷奶仔豬，此時體重約為 7 公斤。

2） 保育期：斷奶仔豬將轉至保育舍，大約經過 1 個月的悉心照顧，成為小豬，此時體重約為 23 至 25 公斤。

3） 育肥期：小豬將轉至育肥舍，大約再經過 4 個月的喂養，長成 110公斤左右可出欄的商品豬。養殖戶根據當時的市場情況，控制育肥節奏，或提前或壓欄，多數情況下，出欄體重在 100-130 公斤之間波動。

綜上所述，若養殖戶視覺出發，從補欄后備母豬至商品豬出欄變現，共經歷 3 個環節，共計大約 14 個月。具體來看，后備母豬性成熟歷時 4 個月，能繁母豬妊娠 4 個月，小豬長大歷時 6 個月。從能繁母豬存欄量的增加傳導至商品豬出欄的增加，共計大約 10 個月，這也是豬周期的由來。

生豬養殖主要由三個階段組成，分別為育種、育仔、育肥。目前大規模豬企盡可能通過自己選育、擴繁祖代豬以確保優良基因，進而保證養殖效率，降低生產成本，因此育種環節差異性不大，各家豬企的經營模式差異主要體現在育仔和育肥介入模式上。

國內生豬養殖大致分為自繁自養與外購仔豬育肥兩種模式。

自繁自養是指從引進后備母豬到出欄商品豬(育肥豬120千克)的養殖過程，歷時約14個月，具體包含4個月妊娠期分娩得到仔豬，21至24天哺乳期轉為斷奶仔豬1個月左右保育期轉為小豬，4個月左右育肥期轉為商品豬。

自繁自養模式，貴但好用。貴主要在于自繁自養屬于重資產模式，前期需要大量資本投入自建養殖場，自聘養殖廠負責人、技術人員、養殖工人，自建飼料廠或統一采購飼料、疫苗，雇傭農工集中進行種豬育種和擴繁、仔豬保育、生豬育肥等所有生產過程，并統一銷售給終端消費者。該模式的優勢在于生豬養殖的各生產環節置于可測可控狀態，管理效率較高，防疫效率較高，在食品安全、疫病防控、成本控制及標準化等方面具備明顯的競爭優勢。另外，自繁自養減少了公司和農戶之間的交易成本，增強了整體抵抗市場風險的能力。

“公司+農戶”模式，相對便宜而能用。相對自繁自養，“公司+農戶”模式屬于輕資產模式。該模式下，企業僅負責種豬繁育、仔豬生產、飼料生產、技術指導、產品銷售等環節管理及配套體系建立，向合作農戶提供關鍵環節技術支持和服務，而建造養殖場的成本則由農戶自行承擔。公司只需要驗收欄舍合格后，收取一定合作保證金，與農戶簽訂委托養殖合同，發放豬苗、飼料、藥物、疫苗等養殖所需物資。待生豬達到出欄重量后，公司回收銷售，支付農戶代養費，生豬所有權全程在公司手中。該模式的優勢在于有效地整合養殖規模擴張中需要的資本、技術、土地、勞動力等資源要素，利用國內分散土地資源和閑余勞動力，輕資產模式有助于公司在前期快速的規模化擴張。但同時也有一定風險，主要在于管理效率低，無法控制農戶實際用料情況，以及存在農戶毀約風險，企業可能拿不到超額利潤等。

商品豬的出欄體重通常為100至140千克。養殖戶會根據豬價高低導致的邊際收益及季節性調整出欄體重。當前由于豬價處于歷史高位區間，商品豬多壓欄至120千克以上，壓欄現象尤其體現在代養農戶和社會散戶。

屠宰產業鏈的上游主要由規模養殖場、個體養殖戶和生豬采集商（豬販子）組成。由于我國生豬養殖歷來以散養戶和中小規模豬場為主，區域分布較為分散，生豬的流通主要通過豬販子來完成。個體養殖戶及中小養殖場通常先將生豬賣給豬販子，再由豬販子統一將生豬轉售給屠宰場，或由豬販子委托屠宰場宰殺后將豬肉轉賣給下游銷售渠道。前者我們稱之為屠宰場的自營模式，后者稱為代宰模式。

屠宰產業鏈的中游主要由屠宰場和豬肉品牌商組成。大型豬肉品牌商，例如雙匯發展，通常擁有大量合作或自建的屠宰場，同時擁有下游豬肉銷售渠道。他們通過從上游養殖場收購生豬，經宰殺處理加工成豬肉或其他肉制品，再通過各渠道銷售賺取利潤。

屠宰產業鏈的下游主要由批發商和銷售渠道組成。當前農貿市場依舊是主要的豬肉流通渠道。

本篇對生豬產業鏈做了簡要介紹，更多產業鏈情況、數據、豬周期及相關投資機會將在后續系列文章中逐步進行研究探討。CPI和PPI是兩個重要的經濟指標，分別代表消費者價格指數和生產者價格指數。

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