4月27日，蘇州市味知香(605089.SH)食品股份有限公司（下稱“味知香”）正式登陸上交所主板，股票簡(jiǎn)稱“N味知香”，股票代碼“605089”，本次共發(fā)行股票2500萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為28.53元/股。味知香作為近期頗具熱度的預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)第一股，截至收盤(pán)，股價(jià)報(bào)收41.08元/股，較發(fā)行價(jià)28.53元上漲43.99%，市值達(dá)到41.08億元。那么，味知香究竟是一家怎樣的企業(yè)呢？

味知香建立于2008年，至今已經(jīng)有十余年的時(shí)間，主要專注于半成品菜（又稱“預(yù)制菜”）的研發(fā)與生產(chǎn)為消費(fèi)者提供健康綠色、便捷美味的半成品菜肴。

經(jīng)過(guò)十余年的精耕，味知香已然成為行業(yè)領(lǐng)先的半成品生產(chǎn)企業(yè)之一，建立了以“味知香”“饌玉”兩大品牌為核心的產(chǎn)品體系。發(fā)展至今，味知香的產(chǎn)品包括肉禽類、水產(chǎn)類及其他類，涵蓋數(shù)百種菜品，全國(guó)各大城市開(kāi)設(shè)門(mén)店1000余家，有效地滿足了不同地區(qū)消費(fèi)者的飲食習(xí)慣和口味偏好。

從經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，近三年，味知香分別營(yíng)業(yè)收入4.66億元、5.42億元、6.22億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)15.53%，主要產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入總體呈上升趨勢(shì)。從收入占比來(lái)看，味知香分產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，肉禽類占比最大，水產(chǎn)類次之。其中，牛肉類在2018-2020年的銷售收入分別為2.21億元、2.60億元、3.08億元，收入占比分別為48.11%、48.74%、50.15%。

另一邊，味知香的毛利率在報(bào)告期內(nèi)分別為25.1％、24.97％、29.46％，逐漸有所增加。從具體產(chǎn)品的毛利率來(lái)看，肉禽類毛利率最高，2020年達(dá)到31.39％；水產(chǎn)類毛利率提升較快，由2018年的18.26％上升至2020年的26.49％。

此外，味知香還預(yù)計(jì)，2021年一季度營(yíng)業(yè)收入為1.4億元至1.8億元，同比增長(zhǎng)10.35％至 41.88％；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2400萬(wàn)元至3100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.8％至46.99％。

根據(jù)川財(cái)證券的研報(bào)，近年來(lái)新零售和直播帶貨的快速發(fā)展，為預(yù)制菜提供了新的消費(fèi)場(chǎng)景。預(yù)制菜方便的包裝盒逐漸提升的口味，是直播帶貨的良好產(chǎn)品，直播也有效地建立起了預(yù)制菜的品牌傳播渠道。此背景下，味知香不斷打造自身的品牌形象，并建立起多渠道、多層次的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。

在銷售模式上，公司主要以經(jīng)銷和加盟為主。截至2020年12月底，公司經(jīng)銷商（不含加盟店）數(shù)量為880家、加盟店數(shù)量為1117家；通過(guò)經(jīng)銷商和加盟商體系，味知香可以將產(chǎn)品銷售至終端客戶，即個(gè)人消費(fèi)者和餐飲企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)銷和加盟兩種模式貢獻(xiàn)了67.51％、67.85％、69.11％的收入。

目前，公司主要市場(chǎng)在華東地區(qū)，其中江浙滬是核心銷售區(qū)域。2018年至2020年，味知香來(lái)自華東地區(qū)的收入為4.49億元、5.17億元、5.95億元，分別在其各期總收入中占比高達(dá)97.6％、96.81％、96.8％。

此外，公司表示，現(xiàn)今的產(chǎn)品銷售主要覆蓋江浙滬地區(qū)，并已逐步在重慶、成都、武漢等地展開(kāi)布局，未來(lái)計(jì)劃向全國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張；并在需要之時(shí)其他區(qū)域引入更多經(jīng)銷商和加盟商，擴(kuò)充銷售網(wǎng)絡(luò)，提升公司整體銷售額。

近年來(lái)，味知香還不斷挖掘下沉市場(chǎng)，貼近消費(fèi)者。發(fā)展至今，公司的門(mén)店廣泛分布在蘇州、上海等地各大農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、集市、街道門(mén)店，貼近消費(fèi)者生活區(qū)域。銷售渠道下沉一方面使得產(chǎn)品更加貼近顧客消費(fèi)場(chǎng)景，讓更多的人了解半成品菜產(chǎn)品，培育潛在消費(fèi)者；另一方面也便于服務(wù)和鞏固存量消費(fèi)者，便利日常選購(gòu)公司產(chǎn)品。

國(guó)海證券的研究報(bào)告顯示，我國(guó)目前的預(yù)制菜市場(chǎng)存量約為3000億元，如果按照每年20%的復(fù)合增長(zhǎng)速度估算，未來(lái)6-7年我國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)可以成長(zhǎng)為萬(wàn)億元規(guī)模的市場(chǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)預(yù)制菜行業(yè)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)3萬(wàn)億元以上規(guī)模。

目前，預(yù)制菜市場(chǎng)上生產(chǎn)企業(yè)眾多、競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，本行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)出如下特點(diǎn)：

1）地域特征明顯。由于我國(guó)幅員遼闊、人口眾多，地區(qū)之間物產(chǎn)種類、豐足程度不一，導(dǎo)致各地居民飲食習(xí)慣及口味不一致。半成品菜產(chǎn)品依賴?yán)滏溸\(yùn)輸，物流成本及產(chǎn)品新鮮度要求限制了單個(gè)企業(yè)產(chǎn)品配送半徑。目前半成品菜企業(yè)通常只能覆蓋一定地區(qū)，尚未出現(xiàn)全國(guó)性的半成品菜龍頭企業(yè)。

2）集中度低，規(guī)?；髽I(yè)較少。全國(guó)范圍內(nèi)半成品菜生產(chǎn)商數(shù)量眾多，其中多數(shù)依然停留于作坊式生產(chǎn)加工模式，達(dá)到規(guī)模以上生產(chǎn)水平的企業(yè)較少。作坊式加工商只供應(yīng)少量客戶，產(chǎn)品單一、標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，食品安全及品質(zhì)難以保證。目前，部分企業(yè)已開(kāi)始采購(gòu)自動(dòng)化設(shè)備實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，具備一定區(qū)域知名度。

3）渠道競(jìng)爭(zhēng)逐步轉(zhuǎn)化為品牌競(jìng)爭(zhēng)。半成品菜企業(yè)主要客戶是區(qū)域內(nèi)各加盟商，包括生鮮食品店、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)攤販、超市等，少部分產(chǎn)品直接銷售給餐廳、終端消費(fèi)者。由于加盟商的零售性質(zhì)，其覆蓋范圍較小，對(duì)產(chǎn)品推廣力度有限。目前，行業(yè)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始重視品牌建設(shè)，通過(guò)投放廣告、舉辦推廣活動(dòng)、聘請(qǐng)代言人等方式提升品牌知名度。

來(lái)源：新食材