近日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露了紫林醋業(yè)新的招股說明書，公司擬在上交所主板上市，保薦機構(gòu)為中德證券。這是紫林醋業(yè)第4次向IPO發(fā)起沖刺。

紫林醋業(yè)近年來呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢。2018-2020年，紫林醋業(yè)實現(xiàn)營收分別為5.06億元、5.47億元、6.20億，公司凈利潤分別為0.79億元、1.04億元、1.01億元。2021年1-6月，公司營收2.97億元，凈利潤0.41億元。報告期內(nèi)，食醋系列產(chǎn)品占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.82%、94.69%、93.27%和92.46%，是公司主要的收入和利潤來源。

募資5.74億元，用于4大項目建設(shè)

紫林醋業(yè)此次募資金額約5.74億元，在扣除發(fā)行費用后，將用于年產(chǎn) 10 萬噸釀造食醋生產(chǎn)線建設(shè)項目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和品牌推廣項目、企業(yè)信息化建設(shè)項目和山西食醋工程科技中心建設(shè)項目。

官網(wǎng)信息顯示，紫林醋業(yè)位于“中國醋都”山西省清徐縣，主要有釀造食醋、保健醋、風(fēng)味醋、果醋、醋飲料、復(fù)合果汁飲料、釀造料酒等七大系列百余種產(chǎn)品暢銷全國?！白狭帧迸粕轿骼详惔字饕小罢?、酵、熏、淋、陳”五大傳統(tǒng)工藝，產(chǎn)品具有“酸、綿、甜、香、鮮”的風(fēng)味品質(zhì)。

招股書顯示，產(chǎn)能方面，紫林醋業(yè)食醋系列產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均在80%以上，隨著公司持續(xù)加大市場開拓力度，市場需求與公司產(chǎn)能受限之間的矛盾將可能成為制約公司長遠發(fā)展的主要障礙。渠道分布方面，公司產(chǎn)品的銷售區(qū)域集中在華北、華中和華東等區(qū)域，東北、西北和華南等仍有較大的市場開拓空間，在銷售區(qū)域的覆蓋面廣度仍相對不足；另外，公司目前主要的銷售渠道為下游經(jīng)銷商，商超的覆蓋仍有一定的增長空間。

據(jù)招股書，年產(chǎn)10萬噸釀造食醋生產(chǎn)線建設(shè)項目建成投產(chǎn)后（建設(shè)期為兩年，第三年投入生產(chǎn)，達設(shè)計能力的100%），公司食醋產(chǎn)品的年總產(chǎn)能將達到30多萬噸。營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和品牌推廣項目，則有利于逐步提升全國性布局下市場的精耕細作，提升渠道終端銷售能力。

食醋行業(yè)整合空間巨大，資本市場或?qū)ⅰ叭邸睜幇?/span>

山西老陳醋是我國四大名醋之一。而從山西省內(nèi)食醋生產(chǎn)企業(yè)的品牌影響力來看，山西省內(nèi)以“紫林”“水塔”和“東湖”三大品牌為代表，具有較好的市場占有率和品牌影響力。尤其是紫林醋業(yè)，根據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會統(tǒng)計，2018-2020年來紫林醋業(yè)食醋產(chǎn)量規(guī)模居于行業(yè)第二名，僅次于恒順醋業(yè)。

目前我國食醋行業(yè)品牌集中度低，未來有很大的整合空間。根據(jù)恒順醋業(yè)定期報告，恒順市場占有率僅為10%左右，以該公司2020年食醋收入13.42億元估算，全市場容量約134.2億元。紫林醋業(yè)作為行業(yè)產(chǎn)量第二的企業(yè)，按照銷售收入測算2020年市場占有率僅有4.30%。

在我國人口基數(shù)穩(wěn)步增長的背景下，整個行業(yè)的未來增長空間，一方面來自于人口增長帶來的消費量增加，更多的則是行業(yè)龍頭企業(yè)依托自身的質(zhì)量、品牌、管理優(yōu)勢，對存量市場上低質(zhì)量、低效率企業(yè)的傾軋和整合。

目前，A股市場上已經(jīng)存在2家涉及食醋業(yè)務(wù)的巨頭企業(yè)：恒順醋業(yè)和海天味業(yè)。恒順醋業(yè)作為鎮(zhèn)江香醋的典型代表企業(yè)，已于2001年在上海證券交易所上市，具有一定的品牌優(yōu)勢和領(lǐng)先地位。海天味業(yè)依托強大的銷售網(wǎng)絡(luò)和并購能力，近年來在食醋市場發(fā)展迅速。

倘若紫林醋業(yè)上市成功，將打破山西醋企零上市的現(xiàn)狀，并作為一支重要勢力，在資本市場與恒順醋業(yè)、海天味業(yè)形成“三雄爭霸”局面。目前，紫林醋業(yè)已經(jīng)建立起明顯的市場服務(wù)及銷售渠道優(yōu)勢，公司現(xiàn)有900余家經(jīng)銷商，形成以山西省、河南省、山東省為核心，輻射全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，“紫林”品牌已成為全國市場上具有較高社會知名度和美譽度的食醋品牌。

不過，紫林醋業(yè)的上市之路并不順利。早在2016年6月24日、2017年12月27日、2020年7月3日，紫林醋業(yè)已經(jīng)先后3次申報謀求上市。紫林醋業(yè)此次IPO能否闖關(guān)成功，我們拭目以待。